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科創(chuàng)板三年以來(lái)，投行業(yè)務(wù)仍呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)?！叭幸蝗A一?！钡谋Ｋ]項(xiàng)目數(shù)占比近一半，保薦收入占比達(dá)56%,，五家投行的科創(chuàng)板業(yè)務(wù)超過(guò)了行業(yè)的半壁江山,。
截至2022年7月21日，科創(chuàng)板三年內(nèi)共迎來(lái)437家企業(yè)上市,，通過(guò)IPO融資6348億元,，占同期IPO融資額的41%。以投行IPO保薦項(xiàng)目數(shù)看,，中信證券,、中信建投、華泰聯(lián)合,、海通證券,、中金公司的保薦數(shù)居前，前五家投行的累計(jì)保薦項(xiàng)目數(shù)占比47%,。
51家券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)承銷(xiāo)保薦收入338.63億元,，中信證券（45.49億元）、中金公司（40.47億元）,、海通證券（38.67億元）,、中信建投證券（31.92億元）、華泰聯(lián)合證券（31.62億元）的保薦收入居行業(yè)前五（聯(lián)合保薦項(xiàng)目收入平分計(jì)算）,，前五家投行的累計(jì)保薦收入占比達(dá)56%,。
中金公司單個(gè)項(xiàng)目的平均承銷(xiāo)保薦收入達(dá)1.09億元，系保薦承銷(xiāo)了不少大項(xiàng)目,，在四個(gè)募資超過(guò)百億的科創(chuàng)板項(xiàng)目中,，中金公司通過(guò)獨(dú)立或聯(lián)合保薦方式就包攬了三家（中芯國(guó)際、百濟(jì)神州-U,、中國(guó)通號(hào)）,。
廣發(fā)證券投行委對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，注冊(cè)制改革下,，投行業(yè)務(wù)回歸價(jià)值發(fā)現(xiàn)本源,，價(jià)值發(fā)現(xiàn)、估值定價(jià),、研究分析,、服務(wù)銷(xiāo)售等成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力。良好的發(fā)行承銷(xiāo)環(huán)境生態(tài)需要各方合力營(yíng)造,，保薦承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”,。
前五家投行保薦了近五成項(xiàng)目
截至2022年7月21日,，科創(chuàng)板三年內(nèi)共有上市公司達(dá)437家，通過(guò)IPO融資6348億元,，占同期IPO公司數(shù)量的34%,，占同期IPO融資額的41%。其中,，觀典防務(wù)5月22日從北交所至科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市,，無(wú)老股轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑹o(wú)新股發(fā)行。
這437家企業(yè)中,，仍有38家尚未盈利企業(yè),，集中于醫(yī)藥制造業(yè)、計(jì)算機(jī),、通信和電子設(shè)備制造等行業(yè),。
WIND數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板三年內(nèi)（下同）,，中信證券保薦的IPO項(xiàng)目數(shù)最多,，達(dá)到57家；其次是中信建投證券和華泰聯(lián)合證券,，分別保薦了42個(gè),、40個(gè)項(xiàng)目；海通證券（38家）,、中金公司（37家）的保薦項(xiàng)目數(shù)也超過(guò)30,。這前五家投行的累計(jì)保薦項(xiàng)目數(shù)達(dá)到214家，累計(jì)占比達(dá)47%,。
保薦項(xiàng)目數(shù)排名第六至第十的投行,，分別是國(guó)泰君安證券、民生證券,、招商證券,、國(guó)信證券、安信證券,，分別保薦了25,、25、16,、13,、11個(gè)IPO項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì),，前十家投行累計(jì)保薦了304個(gè)IPO項(xiàng)目,，占比達(dá)67%。
此外,，光大證券,、國(guó)金證券、申萬(wàn)宏源證券均保薦了10個(gè)IPO項(xiàng)目,；興業(yè)證券,、國(guó)元證券分別保薦了9個(gè)、8個(gè)項(xiàng)目,；東方證券,、東興證券、長(zhǎng)江證券均保薦了7個(gè)項(xiàng)目,；東吳證券,、西部證券、浙商證券,、中泰證券均保薦了6個(gè)項(xiàng)目,。
中信中金保薦收入新高
科創(chuàng)板三年，51家券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)承銷(xiāo)保薦收入338.63億元,。其中前10家投行累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入252.69億元,，占比75%；前5家投行累計(jì)實(shí)現(xiàn)承銷(xiāo)保薦收入188.17億元,，占比56%,。
中信證券依舊拔得頭籌，累計(jì)實(shí)現(xiàn)承銷(xiāo)保薦收入45.49億元,。其次是中金公司,，實(shí)現(xiàn)保薦收入40.47億元。海通證券,、中信建投證券,、華泰聯(lián)合證券的收入均超過(guò)了30億，分別達(dá)到38.67億元,、31.92億元,、31.62億元。國(guó)泰君安證券實(shí)現(xiàn)收入22.51億,。民生證券,、招商證券的收入均超過(guò)10億元，分別達(dá)到14.24億元,、12.64億元,。
中金公司保薦項(xiàng)目數(shù)第5但收入排名第2，單個(gè)項(xiàng)目平均承銷(xiāo)保薦收入達(dá)1.09億元,，在投行中新高,，主要系其保薦了不少大項(xiàng)目。
以首發(fā)募集資金口徑計(jì)算,，科創(chuàng)板前三年的437家上市公司中,，僅有4家的募集資金超過(guò)百億,，分別是中芯國(guó)際、百濟(jì)神州-U,、中國(guó)同號(hào),、晶科能源。其中,，中金公司就包攬三個(gè)項(xiàng)目,，除了獨(dú)立保薦中國(guó)通號(hào)外，中芯國(guó)際,、百濟(jì)神州-U兩項(xiàng)目分別與海通證券,、高盛高華證券聯(lián)合保薦，僅中芯國(guó)際的保薦費(fèi)用就高達(dá)7億,。
437家上市公司中,，首發(fā)承銷(xiāo)保薦費(fèi)用超過(guò)2億的達(dá)到16家。其中,，中金公司,、海通證券、中信證券均保薦了3個(gè)項(xiàng)目,，國(guó)泰君安證券,、中信建投證券均保薦了2家。這16個(gè)項(xiàng)目中,，中金公司的累計(jì)保薦收入是新高的,，其次是海通證券。
扶持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大
注冊(cè)制試點(diǎn),、科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái),，多層次資本市場(chǎng)體系愈加健全，資本市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生積極變化,，在服務(wù)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略方面發(fā)揮了重要作用,。
對(duì)于科創(chuàng)板和注冊(cè)制的影響，廣發(fā)證券投行委對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,，一是直接融資帶來(lái)更大動(dòng)力,，有力支持了科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。一定程度上緩解了一批科創(chuàng)企業(yè)的融資難,、融資貴,、留人難等問(wèn)題，推動(dòng)了其技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新,，吸引了大量境內(nèi)外專(zhuān)精尖高端人才,，提升了國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)的科技實(shí)力和水平。
二是新股發(fā)行市場(chǎng)化程度提升,，新股定價(jià)機(jī)制日趨有效,。市場(chǎng)化定價(jià)下首發(fā)估值分化明顯,，不同質(zhì)地企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值、不同行業(yè)的估值屬性在首發(fā)定價(jià)中能得到更充分的體現(xiàn),。市場(chǎng)化定價(jià)下新股上市表現(xiàn)兩極分化成為常態(tài),，上市公司受到市場(chǎng)的認(rèn)可程度與企業(yè)質(zhì)地密切相關(guān)。
三是信息披露為中心理念初步形成,，推動(dòng)形成體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。推動(dòng)上市公司提高信息披露質(zhì)量和規(guī)范運(yùn)作水平,，努力培育體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體,。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年,，科創(chuàng)板上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)36.86%,，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75.89%?？苿?chuàng)板已上市公司中,，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備制造行業(yè)上市公司數(shù)量達(dá)到330家,，占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)的76%,，初步形成產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)。
四是上市公司優(yōu)勝劣汰機(jī)制初步形成,，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài),。建立上市公司退市機(jī)制，將促使觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司限期解決治理風(fēng)險(xiǎn)隱患,，并督促其限期完成實(shí)質(zhì)性重組工作,，有利于中國(guó)證券市場(chǎng)整體質(zhì)量不斷提高；有助于投資者理性選擇投資對(duì)象,，積極有效地防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，樹(shù)立正確的投資理念；可以減少或避免市場(chǎng)資金流入本應(yīng)該被淘汰的公司（連年虧損或已經(jīng)沒(méi)有交易量的公司）身上,，實(shí)現(xiàn)資源的合理有效配置,，推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而充分發(fā)揮證券市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能,。
今年以來(lái),，A股已經(jīng)有40家上市公司退市，強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷年新高,，常態(tài)化退市機(jī)制正在形成,，有助于構(gòu)建有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)新生態(tài),。
保薦機(jī)構(gòu)做好“看門(mén)人”角色
注冊(cè)制改革下,，投行業(yè)務(wù)回歸價(jià)值發(fā)現(xiàn)本源,，價(jià)值發(fā)現(xiàn)、估值定價(jià),、研究分析,、服務(wù)銷(xiāo)售等成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
在注冊(cè)制的背景下,，新股發(fā)行定價(jià)采用了以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)化詢(xún)價(jià),、定價(jià)和配售機(jī)制。保薦機(jī)構(gòu)出具新股的投資價(jià)值分析報(bào)告,，網(wǎng)下投資者依據(jù)獨(dú)立研究進(jìn)行報(bào)價(jià)和申購(gòu),，保薦機(jī)構(gòu)依據(jù)投資者報(bào)價(jià)情況、進(jìn)行異常情況剔除,，并結(jié)合市場(chǎng),、基本面等情況進(jìn)行定價(jià)。
自2021年9月18日詢(xún)價(jià)制度改革以來(lái),，新股出現(xiàn)一定比例破發(fā),。廣發(fā)證券投行委認(rèn)為這是市場(chǎng)博弈趨于加深的結(jié)果，在境外成熟市場(chǎng)也是正?，F(xiàn)象,。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，港股新股上市首日破發(fā)概率為30%,。注冊(cè)制實(shí)施以來(lái),，截至2022年6月30日，430家已上市的科創(chuàng)板新股中,，有36家出現(xiàn)上市首日破發(fā),，破發(fā)比例為8.37%；330家已發(fā)行上市的創(chuàng)業(yè)板新股中,，有17家出現(xiàn)上市首日破發(fā),，破發(fā)比例為5.15%。注冊(cè)制下新股首日破發(fā)比例仍然低于成熟市場(chǎng)的平均水平,。
廣發(fā)證券投行委表示,，良好的發(fā)行承銷(xiāo)環(huán)境生態(tài)需要各方合力營(yíng)造，保薦承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”,，履行勤勉義務(wù),，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，審慎合理定價(jià),，充分平衡買(mǎi)賣(mài)雙方利益,。市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，共同維護(hù)好新股發(fā)行秩序，維護(hù)好資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展,。
投資有風(fēng)險(xiǎn),，入市需謹(jǐn)慎
