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一只名不見(jiàn)經(jīng)傳的中概股,，在大洋彼岸的美股市場(chǎng)掀起驚濤駭浪。

尚乘數(shù)科（HKD.US）自7月15日上市,，在13個(gè)交易日內(nèi),，其股價(jià)從7.8美元/股一度飆升至2555.3美元/股，飆漲300多倍,，市值一度達(dá)到4000億美元,，并超過(guò)阿里巴巴（BABA）成為第二大市值中概股，也成為僅次于伯克希爾哈撒韋和摩根大通的“全球第三大金融公司”,。

投資者們卻面面相覷：這家尚乘數(shù)科到底是什么來(lái)頭,？

公開(kāi)資料顯示，尚乘數(shù)科控股股東尚乘集團(tuán),，是一家來(lái)自中國(guó)香港的綜合金融集團(tuán)，最初在2003年由李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)和集團(tuán)聯(lián)合澳大利亞聯(lián)邦銀行成立,。這段歷史一直被尚乘集團(tuán)引以為傲,，也被諸多媒體稱之為“李嘉誠(chéng)旗下的公司”，但多位了解,、接近尚乘的人士對(duì)作者直言：“跟李嘉誠(chéng)早就關(guān)系不大了,。”

2020年10月,，長(zhǎng)江和記發(fā)言人曾向記者明確表示,，長(zhǎng)江和記目前持有尚乘3.8%的權(quán)益，但沒(méi)有加入董事會(huì),，亦不參與其日常管理或營(yíng)運(yùn),。

當(dāng)下的尚乘集團(tuán)，主要由瓴睿資本持股61.6%,，蔡志堅(jiān)全資擁有的Infinity Power Investments Limited（無(wú)限動(dòng)力投資有限公司）持股32.5%,。今年43歲的蔡志堅(jiān)是尚乘集團(tuán)的董事會(huì)主席兼總裁。

然而,，就在其股價(jià)暴漲被市場(chǎng)關(guān)注并標(biāo)簽為妖股后不久,，8月3日，尚乘數(shù)科暴跌34.48%,，報(bào)收1100美元/股,。但以8月3日收盤(pán)價(jià)算，蔡志堅(jiān)所持市值仍超過(guò)4000億元,，堪稱新任“華人首富”,。

在香港資本市場(chǎng)，蔡志堅(jiān)毀譽(yù)參半。其曾被中民投在香港鬧市追債,，今年4月還被香港證監(jiān)會(huì)裁定禁業(yè)兩年,；另一方面，其稱致力推動(dòng)香港金融科技發(fā)展,，身邊也聚集了不少香港富豪家族及有聲望的政商界人士,，尚乘集團(tuán)還是小米集團(tuán)在香港的虛擬銀行的合作方。

尚乘數(shù)科何以成為“妖股”,，“神秘富豪”蔡志堅(jiān)又是如何發(fā)家,？

萬(wàn)億市值公司，年利潤(rùn)不到2億元

在招股書(shū)中,，尚乘數(shù)科稱其為亞洲最全面的數(shù)字化解決方案平臺(tái)之一,，主要運(yùn)營(yíng)四大業(yè)務(wù)線：數(shù)字金融服務(wù)，蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案,，數(shù)字媒體,、內(nèi)容和營(yíng)銷，數(shù)字投資,。

其中,，公司的收入主要來(lái)自數(shù)字金融服務(wù)及蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案。在數(shù)字金融服務(wù)方面,，尚乘數(shù)科取得了香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照,、新加坡數(shù)字保險(xiǎn)技術(shù)平臺(tái)PolicyPal的控股權(quán)，擬申請(qǐng)新加坡數(shù)字銀行牌照,、收購(gòu)或孵化金融科技公司等,。而所謂的蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)，是指尚乘聯(lián)合不同客戶,、股東,、合作伙伴，為其提供資本,、技術(shù)等使其實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,。例如尚乘數(shù)科為天星銀行提供此服務(wù)，每年收取服務(wù)費(fèi)1280萬(wàn)港元,。

此外,，尚乘數(shù)科還出品過(guò)電影《拆彈專家2》、收購(gòu)了數(shù)字金融媒體DigFin等,。

招股書(shū)顯示,，其當(dāng)前有50名員工。這樣的業(yè)務(wù)和規(guī)模,，顯然無(wú)法支撐起投資者對(duì)一家市值超過(guò)阿里巴巴的金融科技公司的想象,。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，尚乘數(shù)科2021財(cái)年?duì)I業(yè)收入為1.96億港元，利潤(rùn)為1.72億港元（1.48億元人民幣）,；截至2022年2月末10個(gè)月內(nèi)的營(yíng)收為1.68億港元,，利潤(rùn)為1.87億港元（1.61億元）。而市值被尚乘數(shù)科超過(guò)的阿里巴巴,，其2021財(cái)年凈利潤(rùn)為1719.85億元,。

其中，金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)成為重要的影響變量,，其截至2022年2月末10個(gè)月內(nèi)的影響額為1.27億港元,。

金融資產(chǎn)相應(yīng)損益來(lái)自幾家非上市公司的投資。一位香港資本市場(chǎng)資深人士對(duì)作者直言,，金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)水分很大,，尤其對(duì)于非上市公司，其相應(yīng)損益全憑股東心意,，“想做多少做多少”,。

截至8月3日美股收盤(pán)，盡管跌去30%,，尚乘數(shù)科市值仍高達(dá)2146.99億美元（1.45萬(wàn)億元）,，市盈率超6500倍，而美國(guó)知名金融機(jī)構(gòu)摩根大通的市盈率不過(guò)才9倍,。

“白手起家”富豪，卻遭中民投追債

尚乘數(shù)科在招股書(shū)中稱,，蔡志堅(jiān)是一位白手起家的企業(yè)家,，在建立、培育和發(fā)展領(lǐng)先的金融服務(wù)業(yè)務(wù)方面有著良好的記錄,。

2019年,，尚乘集團(tuán)將旗下投資銀行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分拆成立尚乘國(guó)際赴美上市,。2022年2月,，尚乘集團(tuán)將尚乘數(shù)科以12億美元作價(jià)裝入尚乘國(guó)際，同年7月,，尚乘數(shù)科再赴美上市,。

在尚乘國(guó)際紐交所上市致辭中，蔡志堅(jiān)提到,，2015年,，他帶領(lǐng)專業(yè)人士團(tuán)隊(duì)進(jìn)入尚乘，推動(dòng)尚乘的改革重組,，使尚乘轉(zhuǎn)型成一家面向全球市場(chǎng)的綜合型金融機(jī)構(gòu),。

而尚乘集團(tuán)自2019年起令人眼花繚亂的資本市場(chǎng)操作及如今一路飆漲的股價(jià)，的確有蔡志堅(jiān)“推動(dòng)”之作用。

但在中民投人士眼中,，故事有另一個(gè)版本,。

據(jù)尚乘國(guó)際招股書(shū)，蔡志堅(jiān)的履歷顯示,，在2001年至2008年間,，蔡志堅(jiān)先后在香港普華永道、安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、花旗集團(tuán)工作,。2009年1月至2010年10月間，任香港普華永道公司財(cái)務(wù)部總監(jiān),；2010年10月至2016年1月在瑞銀工作,，任投資銀行部董事總經(jīng)理。

正是在瑞銀工作期間,，蔡志堅(jiān)結(jié)識(shí)了時(shí)任中民投董事會(huì)主席董文標(biāo),，并成為中民投在香港開(kāi)展資本運(yùn)作的代理人。

2015年,，尚乘集團(tuán)引入股東瓴睿資本集團(tuán)及中民投集團(tuán),，而蔡志堅(jiān)即作為中民投代表被派駐到尚乘集團(tuán)。2017年5月,，中民投曾宣布牽頭發(fā)起亞聯(lián)投海外基金,，目標(biāo)規(guī)模為100億美元至150億美元。

“當(dāng)時(shí)他（蔡志堅(jiān)）拿了中民投很多錢(qián)亂投,，也不知道中民投后來(lái)有沒(méi)有把錢(qián)要回來(lái),。”有前中民投人士對(duì)作者吐槽道,。

2020年8月,，印有蔡志堅(jiān)頭像的橫幅被掛在香港鬧市街頭，指其“金融詐騙”,。財(cái)新踢爆蔡志堅(jiān)遭中民投追債時(shí),，有中民投高管稱，蔡志堅(jiān)欠中民投約30億元,，已追回7億元,。

對(duì)于在中民投任職期間挪用資金、涉資數(shù)十億元的指控,，蔡志堅(jiān)通過(guò)媒體回應(yīng)稱,，從未擔(dān)任過(guò)中民投集團(tuán)或其下屬控股子公司的法人代表或授權(quán)人士，亦從未擁有任何銀行賬戶的授權(quán),，或資金調(diào)動(dòng)許可權(quán),。

蔡志堅(jiān)更表示,，中民投香港國(guó)際總部不是一個(gè)公司或運(yùn)營(yíng)體，沒(méi)有任何資金注入,、沒(méi)有任何員工或下屬在職人員,，而他并沒(méi)有從中民投收取過(guò)任何形式的項(xiàng)目或績(jī)效分紅或者股權(quán)激勵(lì)。

在如今的尚乘集團(tuán)官方表述中,，看不到一絲中民投的影子,。不過(guò)，在2017年尚乘策略資本集團(tuán)的招股書(shū)中清晰地記載稱,，蔡志堅(jiān)曾擔(dān)任中民投集團(tuán)的總裁高級(jí)助理及中民投香港國(guó)際總部的執(zhí)行主席兼總裁,。

8月3日，前中民投高管對(duì)騰訊新聞《潛望》表示,，蔡志堅(jiān)對(duì)中民投的債務(wù)至今還未還清,。

蔡志堅(jiān)在金融業(yè)的記錄也并非良好。香港證監(jiān)會(huì)在2020年12月向蔡志堅(jiān)發(fā)出《建議紀(jì)律處分行動(dòng)通知書(shū)》,，指出蔡志堅(jiān)在擔(dān)任瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理,，負(fù)責(zé)向瓴睿資本和中民投組成的財(cái)團(tuán)出售尚乘集團(tuán)股份時(shí)，其參與程度超越了一般銀行家的職責(zé)范圍,，可能令其與瑞銀集團(tuán)或客戶之間出現(xiàn)利益沖突,。而蔡志堅(jiān)并未向瑞銀披露潛在利益沖突。

經(jīng)審核,，香港證監(jiān)會(huì)裁定蔡志堅(jiān)并非“擔(dān)任持牌人的適當(dāng)人選”,，并下令對(duì)他禁業(yè)兩年。蔡志堅(jiān)對(duì)此提出復(fù)核申請(qǐng),，而正式聆訊將在今年12月份舉行,。

香港證監(jiān)會(huì)裁決書(shū)部分

長(zhǎng)袖善舞，也是雷軍香港“代理人”

2020年6月,，小米持股90%,、尚乘集團(tuán)持股10%的“天星銀行”開(kāi)業(yè),，這是香港8家虛擬銀行之一,，牌照競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。不僅如此,，小米還擬聯(lián)合尚乘集團(tuán)共同申請(qǐng)新加坡的數(shù)字銀行牌照,。

此外，尚乘基金會(huì)總裁,、尚乘數(shù)科董事長(zhǎng)唐偉章曾擔(dān)任香港理工大學(xué)校長(zhǎng)達(dá)十年,，他還是小米集團(tuán)的獨(dú)立董事。在小米港股上市時(shí),，尚乘是聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人之一,。

香港資本市場(chǎng)人士向作者分析,，小米在香港金融界人脈有限，尚乘集團(tuán)在香港市場(chǎng)雖然屢被質(zhì)疑,，但小米的確與其合作拿到了想要的虛擬銀行牌照,。

小米回港上市時(shí)，蔡志堅(jiān)（右一）與雷軍（右三）合影,，圖片來(lái)自尚乘集團(tuán)官網(wǎng)

作為尚乘集團(tuán)的核心業(yè)務(wù),，尚乘國(guó)際成為廣州農(nóng)商行、青島銀行,、天津銀行以及小米,、貓眼娛樂(lè)、同程藝龍等多家內(nèi)地公司在港上市的聯(lián)席承銷商,，從內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮中分得一杯羹,。

投行出身的蔡志堅(jiān)長(zhǎng)袖善舞，請(qǐng)來(lái)多位香港退休政商界名人為其站臺(tái),。

尚乘集團(tuán)全球咨詢委員會(huì)成員中,，包括“美心集團(tuán)大小姐”伍淑清、前特首林鄭月娥2017年競(jìng)選辦公室副經(jīng)理單日?qǐng)?jiān),、前普華永道中國(guó)區(qū)金融業(yè)主管合伙人容顯文,、前普華永道合伙人王銳強(qiáng)等。

在2019年尚乘國(guó)際上市前的一輪募資中,，蔡志堅(jiān)更是請(qǐng)來(lái)雷軍的小米,、美圖董事長(zhǎng)蔡文勝創(chuàng)辦的隆領(lǐng)投資、多位香港富豪家族包括邱達(dá)昌（丹斯里拿督）,、新鴻基李明治,、李成煌家族，富豪酒店集團(tuán)羅氏家族等共同助陣,。

“美心大小姐”伍淑清（左四）,、香港特區(qū)財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波（右四）及蔡志堅(jiān)（右三）在香港金融科技周期間合影。圖片來(lái)自尚乘集團(tuán)官微

對(duì)于圍繞在蔡志堅(jiān)周?chē)母缓兰易?，在上述香港資本市場(chǎng)人士看來(lái),，這些家族在香港并不算頂級(jí)，與尚乘之間投桃報(bào)李,，也都有利益交換,。

例如，尚乘集團(tuán)在2020年7月減持青島銀行股份,，持股比例從8.91%降至4.99%,，而接盤(pán)方ArianaCapital被披露是香港富商、遠(yuǎn)東集團(tuán)邱德根家族所持有,。而邱德根之孫邱華瑋曾出任尚乘國(guó)際董事局主席,。2020年12月,，蔡志堅(jiān)和他一同卸任上市公司尚乘國(guó)際的職務(wù)。

而尚乘旗下的地產(chǎn)集團(tuán)還聯(lián)合富豪酒店集團(tuán)共同開(kāi)發(fā)香港的酒店項(xiàng)目等,。

談及為何蔡志堅(jiān)能籠絡(luò)到眾多資本助陣,，上述前中民投人士不無(wú)揶揄道：“因?yàn)樗容^大方吧，愿意幫助人,，愿意把投資人的錢(qián)給到亂七八糟的地方,。”

蔡志堅(jiān)近年來(lái)熱衷亮相達(dá)沃斯論壇,、香港金融科技周等活動(dòng),，并成為其主要贊助商。在上述場(chǎng)合也都留下了與政府高官,、社會(huì)名流的合影與寄語(yǔ),。

不過(guò)，作為專門(mén)送內(nèi)地企業(yè)上市的香港投行,，尚乘集團(tuán)自身業(yè)務(wù)上市卻并不順利,。

2017年，尚乘策略資本集團(tuán)上市申請(qǐng)被香港交易所駁回,。據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào),，原因是港交所質(zhì)疑尚乘策略的投資業(yè)務(wù)實(shí)際上屬自營(yíng)坐盤(pán)，即通過(guò)頻密及短線的交易獲利,，其業(yè)務(wù)名稱沒(méi)有如實(shí)反映其性質(zhì),，而尚乘策略拒將投資業(yè)務(wù)正名。

尚乘集團(tuán)的投行,、資管業(yè)務(wù)板塊尚乘國(guó)際2019年登陸紐交所,，但此前長(zhǎng)期股價(jià)在1美元左右波動(dòng)，徘徊在退市邊緣,。

美股研究機(jī)構(gòu)興登堡曾指責(zé)尚乘國(guó)際作為承銷商的記錄“糟糕透頂”,。其統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去兩年中,，尚乘國(guó)際承銷的美股IPO公司,，平均跌幅達(dá)到73.4%。

“典型的拉高拋售”,，誰(shuí)在坐莊,？

多位資本市場(chǎng)人士對(duì)作者指出,，尚乘數(shù)科當(dāng)前流通股僅有1600萬(wàn)股,，占總股本比例僅8.65%，大量股份還未解禁,。這意味著,，少量資金便會(huì)引發(fā)其股價(jià)劇烈波動(dòng),。

在其最初上市的兩天，尚乘數(shù)科分別上漲107.82%,、71.50%,，但成交額僅有513萬(wàn)美元、2099萬(wàn)美元,。在其上漲最兇猛的8月2日,，當(dāng)日盤(pán)中上漲228.4%，達(dá)到2436.7美元/股,，其成交量?jī)H35.12萬(wàn)股,，成交額4.72億美元。

但如此離譜的漲勢(shì),，已經(jīng)吸引了全球投資者的目光,。知名做空機(jī)構(gòu)香櫞指出，由于尚乘數(shù)科流通和交易量太少,，做空者借不到股票做空,，即便能借到也要付出高昂的手續(xù)費(fèi)，并不值得,。

而興登堡創(chuàng)始人內(nèi)特·安德森評(píng)價(jià)稱,，“這像是典型的拉高拋售?！?/strong>

到底是誰(shuí)在拉升尚乘數(shù)科,？市場(chǎng)暫時(shí)無(wú)從得知。

8月2日,，尚乘數(shù)科在官網(wǎng)上回應(yīng)稱,，公司注意到其美國(guó)存托憑證價(jià)格大幅波動(dòng)，也觀察到一些非?；钴S的交易量,。據(jù)我們所知，自首次公開(kāi)募股日期以來(lái),，不存在與本公司業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的重大情況,、事件或其他事項(xiàng)，公司將密切關(guān)注市場(chǎng)異常交易情況,。

資本市場(chǎng)并不缺這樣的劇情,。2020年6月10日，在美上市的互金中概股嘉銀金科盤(pán)中一度暴漲超900%,。接近嘉銀金科人士向作者回憶：老板也完全不知道誰(shuí)在買(mǎi),，也沒(méi)有什么重大非公開(kāi)信息?！翱赡苁潜毁Y本看上,，拿這只股票坐了莊,，但老板也被排除在外?！?/strong>

錯(cuò)過(guò)尚乘數(shù)科的散戶,，開(kāi)始將目光瞄上了其母公司尚乘國(guó)際。8月2日,，尚乘國(guó)際開(kāi)盤(pán)跳漲416%,，成交額達(dá)到20.5億美元。

作者注意到,，尚乘國(guó)際此前也發(fā)生過(guò)類似的突然拉升現(xiàn)象,。2020年的2月、5月,、8月,，尚乘國(guó)際都有過(guò)一天分別漲504%、385%,、441%的情況,，成交額均在30萬(wàn)美元左右。但最終難擋頹勢(shì),，一路走低,。

美股市場(chǎng)觀察人士對(duì)作者表示，散戶絕對(duì)不能看到股票暴漲就沖進(jìn)場(chǎng),。對(duì)于這樣流通性很差的股票,，實(shí)際交易時(shí)因?yàn)橘I(mǎi)單過(guò)少很難賣(mài)掉，有價(jià)無(wú)市,，最終遭受損失,。

幣安創(chuàng)始人趙長(zhǎng)鵬在被推上“華人首富”寶座之際曾解釋：如果我以1美元的價(jià)格將公司 0.01%的股權(quán)出售給某人，則該公司價(jià)值10000美元,。如果我發(fā)行1萬(wàn)億枚代幣,，并將其中1個(gè)以1美元的價(jià)格賣(mài)給某人，那么我就有了價(jià)值1萬(wàn)億美元的代幣,。

“沒(méi)有流動(dòng)性的估值沒(méi)有多大意義,。”趙長(zhǎng)鵬強(qiáng)調(diào),。

這對(duì)于新晉“華人首富”蔡志堅(jiān)來(lái)說(shuō)同樣適用,。看似財(cái)富超過(guò)馬云的蔡志堅(jiān),，只是紙面富貴,。當(dāng)炒作退潮，“妖股”和新任“華人首富”就會(huì)被打回原形。

8月3日,，尚乘數(shù)科暴跌34.48%，市值一日跌去超1000億美元,。

對(duì)于外界更多的疑問(wèn),，8月3日，作者向蔡志堅(jiān)及尚乘相關(guān)人士求證,，截至發(fā)稿時(shí)未獲回應(yīng),。

4日訊，建龍微納發(fā)布2022年半年度報(bào)告,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.04億元,，同比增長(zhǎng)30.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8166.41萬(wàn)元,，同比下降19.81%,；基本每股收益1.39元。

投資有風(fēng)險(xiǎn),，入市需謹(jǐn)慎