德華安顧投 幾個(gè)對(duì)新手理財(cái)有幫助的小技巧了解一下
1,、投資最重要的原則
通過研究自己和他人的長(zhǎng)期投資記錄后認(rèn)為，投資想賺大錢,，必須有耐性,。換句話說，預(yù)測(cè)股價(jià)會(huì)達(dá)到什么水準(zhǔn),，往往比預(yù)測(cè)多久才會(huì)達(dá)到那種水準(zhǔn)容易,。而另一件重要的事就是股票市場(chǎng)本質(zhì)上具有欺騙投資人的特性，跟隨其他每個(gè)人當(dāng)時(shí)在做的事去做,，或者自己內(nèi)心不可抗拒的吶喊去做,，事后往往證明是錯(cuò)的。
2,、投資賺錢的邏輯
買股票的最終目的是為了利潤(rùn),。因此，投資者應(yīng)該回顧一下美國的股票市場(chǎng)史,，看看人們累計(jì)財(cái)富的方法,。費(fèi)雪指出：有一種人，即便在早年,，找到真正杰出的公司,，抱牢它們的股票，度過市場(chǎng)的波動(dòng)起伏,，不為所動(dòng),，也遠(yuǎn)比買低賣高的做法賺得多。
因此，大部分投資人終其一生,，依靠有限的幾支股票,，長(zhǎng)時(shí)間的持有，就為自己或子女奠下成為巨富的基礎(chǔ),。這些機(jī)會(huì)不見得必須在大恐慌底部的某一天買股票,。這些公司股價(jià)年復(fù)一年都能讓人賺到很高的利潤(rùn)，投資者需要的能力,，是能區(qū)辯提供絕佳投資機(jī)會(huì)的少數(shù)公司,。
3、股票長(zhǎng)期投資收益優(yōu)于債券
他指出,，在1946年-1956年的10年間,，全球貨幣貶值情況非常嚴(yán)重,，其中美元貶值了29%,，每年的貶值率是3.4%。即便在利率較高的1957年,，投資者購買公債長(zhǎng)期看都仍是虧損的。通貨膨脹大幅攀升源于總體信用擴(kuò)增,，而此事又是政府龐大的赤字使得信用體系的貨幣供給大增造成的。
因此,，正常經(jīng)濟(jì)周期下，企業(yè)營運(yùn)保持不錯(cuò),，股票表現(xiàn)優(yōu)于債券。如果是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退,，債券表現(xiàn)也許短期優(yōu)于股票，但接下來政府大幅制造赤字的行動(dòng),，必將導(dǎo)致債券投資真正的購買力再度大跌,。經(jīng)濟(jì)蕭條幾乎肯定會(huì)制造另一次通貨膨脹的急升,，這樣的情況下,，股票的吸引力又會(huì)超過債券,。所以,，綜合長(zhǎng)期來看,，股票投資仍是最佳的選擇,。
4、“幸運(yùn)且能干”和“能干所以幸運(yùn)”
分析一家成長(zhǎng)型企業(yè),，不應(yīng)拿某一年的經(jīng)營業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià),，因?yàn)榧词棺畛錾某砷L(zhǎng)型公司,，也不能期望每年的營業(yè)額都高于前一年,。因此應(yīng)以好幾年為單位判斷公司營業(yè)額有無成長(zhǎng),。
而這些優(yōu)秀的成長(zhǎng)企業(yè)有兩個(gè)特征：“幸運(yùn)且能干”和“能干所以幸運(yùn)”。兩者都要求管理層很能干,。個(gè)人理解,，后者類型的企業(yè)更令人心儀：即處在不利的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展格局之中,，但仍能保持出色的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，并轉(zhuǎn)化為超越行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
5,、利潤(rùn)率和邊際公司
利潤(rùn)率是分析公司的好指標(biāo),，而邊際公司就是利潤(rùn)率低下的公司。投資者不應(yīng)該只考慮經(jīng)濟(jì)景氣下的利潤(rùn)率,，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)向好時(shí)，邊際公司利潤(rùn)率的成長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于成本較低的公司,，后者的利潤(rùn)率也在提升，但幅度并不會(huì)太大,。因此,，年景好時(shí),，體質(zhì)疲弱的公司盈余成長(zhǎng)率往往高于同行中體質(zhì)強(qiáng)健者，但也必須記住,，一旦年景不好,，邊際公司的盈余也會(huì)急劇下降,。
這些觀點(diǎn)在現(xiàn)代看來，似乎不足以反映真實(shí)現(xiàn)狀,。例如零售業(yè)的利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)率）是非常低的,，但很多優(yōu)秀的零售企業(yè)卻往往是絕佳的投資對(duì)象,。利潤(rùn)率低于對(duì)手，但卻保持強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),，能夠通過薄利多銷或提供優(yōu)質(zhì)低價(jià)的產(chǎn)品爭(zhēng)取消費(fèi)者。
6,、管理層是否報(bào)喜不報(bào)憂
即使是經(jīng)營管理最好的公司,，有時(shí)也會(huì)出乎意外碰到困難,。最成功的企業(yè),，也無法避免這種叫人失望的事情。坦誠面對(duì),，加上良好的判斷力,，會(huì)知道它們只是最后成功的代價(jià)之一,，這往往是公司強(qiáng)勢(shì)的跡象,，而非弱勢(shì)的特征。
而管理層面對(duì)這些事情的態(tài)度,，是投資人十分寶貴的線索,。那種遇到好事侃侃而談,，遇到難題則三緘其口的公司領(lǐng)導(dǎo)層,，投資者應(yīng)該回避,。
7,、選擇大公司還是成長(zhǎng)型小企業(yè)
相對(duì)于大公司，規(guī)模較小的公司股價(jià)更容易上漲,。因?yàn)槭兄狄?guī)模小，盈余的增長(zhǎng)會(huì)更快的反應(yīng)到股價(jià)當(dāng)中,，因此十年內(nèi)可以上漲數(shù)十倍,。提醒投資者：投資這樣的小型成長(zhǎng)股，技巧嫻熟的人都難免偶爾犯錯(cuò),。而要是投資這樣的普通股犯錯(cuò),，丟出去的每一塊錢可能就消失了。因此,，投資者應(yīng)該選擇那種歷史悠久,、根基較穩(wěn)固的成長(zhǎng)型股票,。
而年輕高風(fēng)險(xiǎn)公司由于自身不斷發(fā)展成熟,，可能進(jìn)步到機(jī)構(gòu)投資者開始購買的地步,，投資者這個(gè)時(shí)候倒可以投資這樣的公司,。這種公司未來增值的潛力不似以往那么大了,，但仍能取得較好的回報(bào),。
8、買進(jìn)成長(zhǎng)股的時(shí)機(jī)
不主張投資者一定要在市場(chǎng)崩潰后尋找買入時(shí)機(jī),，他認(rèn)為在1929年股市崩潰后的兩年內(nèi)有勇氣買入并持有幾支股票的投資者收益率固然可觀，但在50年代以合理的價(jià)格買入成長(zhǎng)股的投資者也獲得了驚人的回報(bào)。
他堅(jiān)決反對(duì)投資者去預(yù)測(cè)所謂經(jīng)濟(jì)景氣高點(diǎn)和低點(diǎn)，以作為買入或賣出的根據(jù),。他辛辣諷刺說,，如果投資者有耐心查詢下每年在商業(yè)周刊上刊登的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來的預(yù)測(cè)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們成功的概率極低,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們花費(fèi)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)上的時(shí)間如果拿去思考如何提升生產(chǎn)力可能對(duì)人類的貢獻(xiàn)更大。
幾乎所有投資大師,，都對(duì)依賴經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)測(cè)作為投資判斷的觀點(diǎn)嗤之以鼻,，彼得林奇說：美國有6萬名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，卻沒有一個(gè)人預(yù)測(cè)到1987年的股市災(zāi)難。巴菲特也說華爾街的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都睡大覺,，可能是投資者的好消息。
這一點(diǎn)應(yīng)該是可以驗(yàn)證的,，在2007年中國經(jīng)濟(jì)景氣高點(diǎn)時(shí),，幾乎沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來抱有悲觀觀點(diǎn)，狂熱樂觀的倒是太多,。
主張投資者應(yīng)選擇在非常能干的管理層領(lǐng)導(dǎo)下的公司，他們偶爾也會(huì)遭遇到始料不及的問題,，之后才能否極泰來,。投資者應(yīng)該知曉這些問題都屬于暫時(shí)性質(zhì)，不會(huì)永遠(yuǎn)存在,。如果這些問題引發(fā)股價(jià)重挫,，但可望在幾個(gè)月內(nèi)解決問題,，而不是拖上好幾年，那么此時(shí)買入股票可能相當(dāng)安全,。
但這并不代表投資者完全不理會(huì)經(jīng)濟(jì)蕭條帶來的問題,。但諸如1929年那樣的投機(jī)極度炙熱導(dǎo)致的股價(jià)崩盤和后續(xù)經(jīng)濟(jì)大蕭條外，投資者并不應(yīng)該對(duì)股價(jià)的大幅下跌感到驚慌失措,。當(dāng)確定某家公司值得投資,，放手去投資就是，因?yàn)橥茰y(cè)產(chǎn)生的恐懼或者希望不應(yīng)該令投資者卻步,。
9,、賣出以及何時(shí)賣出
賣出的三個(gè)理由之一，就是當(dāng)初買進(jìn)行為犯下錯(cuò)誤,，某特定公司的實(shí)際狀況顯著不如原先設(shè)想那么美好,。在某種程度上，要看投資者能否坦誠面對(duì)自己,。另外,，就是當(dāng)成長(zhǎng)股成長(zhǎng)潛力消耗殆盡，股票與持有原則嚴(yán)重脫節(jié)時(shí),，就應(yīng)該賣出,。最后一個(gè)理由就是有更加前景遠(yuǎn)大的成長(zhǎng)股可以選擇。
投資者不應(yīng)該因?yàn)榭疹^市場(chǎng)的擔(dān)憂而賣出股票（恐懼熊市的到來）,。他認(rèn)為這樣做無異于要求投資者知道空頭市場(chǎng)何時(shí)出現(xiàn),，以及何時(shí)結(jié)束（在空頭市場(chǎng)底部買回股票）。但通常情況是投資者賣出后,，空頭市場(chǎng)并未出現(xiàn),，市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)。
等到空頭市場(chǎng)真的來臨時(shí),，卻從來沒有見過比賣出價(jià)格更低的位置買回相同股票的投資者,。通常的情況是，股價(jià)并沒有跌回賣出價(jià),，但投資者仍苦苦等待,，或者股價(jià)真的一路下挫跌過賣出價(jià)，他們卻又憂慮別的事情而不敢買回,。
提醒投資者,，不應(yīng)該因?yàn)槭稚系墓善睗q幅過大就賣出股票。因?yàn)?，“漲幅過大”,、“估值過高”，都是非常模糊的概念,。沒有證據(jù)表明多高的估值或者漲幅才是最-高,。
他進(jìn)而推論出這個(gè)觀點(diǎn)：如果當(dāng)初買進(jìn)普通股時(shí),，事情做得很正確，則賣出時(shí)機(jī)是——幾乎永遠(yuǎn)不會(huì)到來,。
當(dāng)然,，閱讀費(fèi)雪的此書，必須考慮到所處的美國50年代,，正是美國國力蒸蒸日上成為全球霸主的時(shí)期,。美國股市經(jīng)過長(zhǎng)期的萎靡（1932年-1947年）正好處于恢復(fù)上升周期，百業(yè)興旺,。而今的美國已經(jīng)大不如昔了,。例如如果你上市就買入花旗銀行，并長(zhǎng)期持有至今,，收益率非?？蓱z，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通貨膨脹,。盡管花旗銀行長(zhǎng)期被認(rèn)為是美國繁榮的標(biāo)志,，是全球銀行業(yè)的冠軍。
10,、投資者的“五不原則”
原則一：不買處于創(chuàng)業(yè)階段的公司,。
費(fèi)雪認(rèn)為創(chuàng)業(yè)階段的公司，投資者只能看到它的運(yùn)作藍(lán)圖,，并猜測(cè)它可能出現(xiàn)什么問題或可能擁有什么優(yōu)點(diǎn),，這事做起來困難的多，做出錯(cuò)誤結(jié)論的幾率也高出很多,。投資者應(yīng)該堅(jiān)守原則,，絕不買進(jìn)創(chuàng)業(yè)階段的公司，不管它看起來多有魅力,。而老公司里面多的是絕佳投資機(jī)會(huì),。
原則二：不要因?yàn)橐恢Ш霉善痹凇暗觐^市場(chǎng)”交易就棄之不顧。（這個(gè)原則沒有太大借鑒意義）
原則三：不要因?yàn)槟阆矚g某公司年報(bào)的“格調(diào)”就去買該公司股票,。
原則四：不要以為一公司的本益比高,，便表示未來的盈余成長(zhǎng)已大致反映在價(jià)格上。
真正優(yōu)秀的成長(zhǎng)企業(yè)能不斷開發(fā)新的盈利來源,，而且所處行業(yè)具有相近的成長(zhǎng)動(dòng)力,，那5-10年后的本益比肯定高于一般普通股票。這種股票的本益比(PE)反映未來的程度,，往往遠(yuǎn)低于許多投資者所相信的,。
當(dāng)然，費(fèi)雪和格雷厄姆相比，在邏輯和推理上是顯得不足的,，費(fèi)雪更加相信自己選擇優(yōu)秀成長(zhǎng)企業(yè)的能力，而格雷厄姆懷疑任何人具有對(duì)未來預(yù)測(cè)的能力,，并且對(duì)任何高出平均水平的價(jià)格敬而遠(yuǎn)之,。兩者各有側(cè)重，只有后面巴菲特集兩者長(zhǎng)處于一體后,，才取得了兩人所遠(yuǎn)不能及的驚人成就,。但歸根到底，巴菲特是以格雷厄姆安全邊際理論為根基的,，費(fèi)雪的成長(zhǎng)股長(zhǎng)期投資理論開闊了他的眼界（還有查理芒格的協(xié)助）,。
原則五：不要錙銖必較。指投資者不必為了中意股票的些許價(jià)格差異而錯(cuò)過了投資時(shí)機(jī),。
風(fēng)險(xiǎn)提示：以上投資內(nèi)容僅作為投資參考,，不作為投資依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù),，投資有風(fēng)險(xiǎn),，入市須謹(jǐn)慎。
