新能源汽車市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大以及節(jié)能減排雙碳政策下,，實現(xiàn)車身減重將成為各汽車廠商未來的重要發(fā)展目標(biāo),。

目前汽車制造多采用“沖壓+焊接”方法，即先用壓力機(jī)生產(chǎn)小零件,、再用機(jī)器人將零件進(jìn)行焊接,。

對應(yīng)這一制造方法，如今工廠普遍使用的是鎖模力小于5000kN的小型壓鑄機(jī),，用于該過程中汽車零部件的制造,。

但由于“沖壓+焊接”方法所需儀器設(shè)備繁多、且受技術(shù)限制無法實現(xiàn)在車身制造中大量使用鋁合金,，難以適應(yīng)未來發(fā)展,。

因此，改變傳統(tǒng)車身生產(chǎn)流程先生產(chǎn)結(jié)構(gòu)件后焊接組裝的一體化壓鑄技術(shù)應(yīng)運而,。一體化壓鑄所需生產(chǎn)零部件數(shù)量驟減,，同時大幅減少焊接、涂膠環(huán)節(jié),，極大簡化了車身整體生產(chǎn)流程,。

一體化壓鑄概覽

一體化壓鑄是新工藝技術(shù),，鏈條上的大型壓鑄裝備、免熱材料,、壓鑄零部件工藝模具,、整車訴求與驗證等都有全新的要求和探索，上下游的合作研發(fā)也變得更加重要,。

一體化壓鑄最大優(yōu)勢在于較低的單車制造成本,，而短期最大痛點在于高昂的全新設(shè)備投入、新材料技術(shù)應(yīng)用,、以及經(jīng)驗積累,。

隨著一體化壓鑄工藝滲透率的提升，單車一體化壓鑄件的價值量也會逐步提升,。當(dāng)前新能源車單件一體化壓鑄后底板重量約為50-60kg,，以50~60元/kg的產(chǎn)品定價模式預(yù)計，一體化壓鑄后底板單車價值量約為3000元,。若將一體化鑄件拓展車身及底盤全系,，單車價值量將有望達(dá)到2.14~2.36萬元。

一體化壓鑄技術(shù)是車身與底盤向更高集成度發(fā)展的基礎(chǔ)核心技術(shù),，受益集成化加速產(chǎn)業(yè)景氣高增,，量價齊飛的邏輯支撐一體化壓鑄市場空間迅速擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競爭力是什么

一般分析產(chǎn)業(yè)鏈中具備較高議價能力往往會涉及：訂單為王以及技術(shù)過硬兩種情況,。

訂單為王

汽車無疑是一種消費品,，行業(yè)的需求還是看汽車銷量。

那么哪個品牌的訂單多,，對于零部件的需求相應(yīng)也會更多,。而越多的訂單給到制造零部件的廠商，業(yè)務(wù)量更大,，價格也就更好談,。

值得關(guān)注的是，從第一部分對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的拆分來看,，中游對于零部件的生產(chǎn)有兩種模式：

一種是外包給第三方壓鑄廠商生產(chǎn)（比如：文燦股份、廣東鴻圖）,；另一種是整車廠自己來生產(chǎn)（比如特斯拉,、小鵬都在打造一體化壓鑄工藝車間）。

這里稍微留有一個懸念,，為什么整車廠會考慮要獨立生產(chǎn),，是利潤高不愿意放手，還是有什么其他原因,？

此外,，整車廠也在紛紛布局原材料免熱鋁合金的市場,。

在分析完第一個誰擁有更多訂單，誰有議價權(quán)的邏輯后,；接下來要看一下技術(shù)過硬具體是什么情況,？

核心技術(shù)

核心技術(shù)簡單來說就是加工工藝，在擁有了材料,、設(shè)備,、模具后，廠商要進(jìn)行生產(chǎn)操作,。

這一步的關(guān)鍵在于：

一方面它直接影響成品的良率,；另一方面就是生產(chǎn)中需要具備專業(yè)的知識以及技術(shù)訣竅（KnowHow），而要獲得這個能力是需要“真刀真槍”的實戰(zhàn)經(jīng)驗,。

在汽車領(lǐng)域,，企業(yè)只有開發(fā)過兩代車以上才能夠逐步建立和完善Know- How體系，而對于第三方代工廠來說,，如何生產(chǎn)就存在技術(shù)壁壘,。

這里也就可以解惑為什么整車廠可以做壓鑄零部件，是因為有自主生產(chǎn)經(jīng)驗的整車廠掌握（Know-How）工藝,，也就是知道產(chǎn)品要如何設(shè)計生產(chǎn)是核心競爭力,。

如果這樣看，第三方難道就沒有競爭力了嗎?

倒也不然,，因為壓鑄工藝除了(Know-How)外,，對于金屬材料加工過程的降溫處理，結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)經(jīng)驗積累也會有自己的特色,，而這就成為第三方的核心競爭力,。比如擁有高真空壓鑄工藝的積累、熱處理工藝以及材料制備技術(shù),、模具的設(shè)計經(jīng)驗等等,。

總得來看，在原材料生產(chǎn)以及壓鑄工藝環(huán)節(jié),，整車廠都開始布局,，并且還掌握重要的生產(chǎn)工藝。

一體化壓鑄浪潮已至,，龍頭企業(yè)揚帆起航

泉峰汽車: 立足壓鑄匠心為泉,，深耕新能源勇攀高峰

“2+N”擴(kuò)張計劃如火如荼,，新產(chǎn)能新訂單亟待釋放。公司是鋁壓鑄優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商,，熱交換,、引擎等傳統(tǒng)業(yè) 務(wù)穩(wěn)中有升，傳動業(yè)務(wù)受益自主 DCT 變速箱滲透率提升迅速增長,，新能源業(yè)務(wù)圍繞“三電系統(tǒng)”布局新產(chǎn)品,、 新項目。2021 年純電,、混動等領(lǐng)域新訂單多點開花,，持續(xù)突破比亞迪、長城,、新勢力等主機(jī)廠和采埃孚,、法雷 奧等國際 Tier 1 新能源零部件訂單實現(xiàn)收入倍增。受限產(chǎn)能壓制和交付壓力,，公司一再加快產(chǎn)能建設(shè),，馬鞍山 工廠于 2022 年春節(jié)后正式投產(chǎn)，歐洲工廠將在下半年完工投產(chǎn),，同時新增南京工廠產(chǎn)能,。預(yù)計全部工廠達(dá)產(chǎn)后， 公司總產(chǎn)值將超 55 億元,，“2+N”擴(kuò)張計劃大幅緩解產(chǎn)能焦慮,。

重視研發(fā)構(gòu)建技術(shù)壁壘，5000t 一體化壓鑄訂單實現(xiàn)穩(wěn)定供貨,。公司長期重視研發(fā),，堅定以技術(shù)為本。2013 年前瞻布局新能源汽車零部件,，在三電領(lǐng)域積累深厚,，2020 年公司敏銳地捕捉到鋁壓鑄行業(yè)向大型化、一體化 轉(zhuǎn)型趨勢,，積極布局一體化壓鑄,。目前已經(jīng)實現(xiàn) 5000 噸一體化壓鑄訂單穩(wěn)定供貨，6000 噸,、8000 噸壓鑄機(jī)將 于下半年逐步到位,。2021Q1-Q3 公司營收和歸母凈利潤分別為 11.89 億元、1.01 億元,，同比分別增長 30.66%、 76.60%,。輕量化鋁壓鑄賽道迎來量價齊升的黃金時代,，公司有望憑借核心技術(shù)優(yōu)勢夯實護(hù)城河,，充分抓住行業(yè) 發(fā)展機(jī)遇。

文燦股份：領(lǐng)先布局車身結(jié)構(gòu)件,，一體化壓鑄搶占先機(jī)

國內(nèi)首家實現(xiàn)車身一體化壓鑄,，壓鑄技術(shù)布局全面。文燦股份成立二十余年,，是國內(nèi)高壓鑄鋁結(jié)構(gòu)件龍頭,， 總部位于廣東惠州，在廣東佛山,、江蘇南通,、天津多地建有工廠。2020 年收購法國百煉集團(tuán)后,，完成鋁合金高 壓,、低壓、重力壓鑄全工藝全布局,。2021 年 11 月,，公司率先實現(xiàn)車身后底板車身一體化壓鑄件量產(chǎn)，終端配 套蔚來汽車,，成為繼特斯拉之后,，國內(nèi)第一家擁有車身一體化壓鑄技術(shù)的公司，具有先發(fā)優(yōu)勢,。2021Q1-Q3,， 公司營收 29.65 億元，同比增長 103.60%,，海外疫情和公司整合拖累歸母凈利潤,。

客戶、設(shè)備和材料國內(nèi)領(lǐng)先,，一體化壓鑄技術(shù)具有先發(fā)優(yōu)勢,。公司第一大客戶為大眾集團(tuán)，其余重要客戶 涵蓋奔馳,、蔚來,、特斯拉等，2020 年 CR5 占比 50.3%,。隨著新客戶新項目的不斷拓展,，CR5 占比持續(xù)降低。2020 年公司提前進(jìn)行一體化壓鑄賽道的設(shè)備和研發(fā)布局,，購進(jìn) 6000 噸大型壓鑄設(shè)備,，具備較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢。2021 年 5 月向力勁集團(tuán)旗下意德拉訂購 7 臺 2800-6000T 大型壓鑄機(jī)用于車身結(jié)構(gòu)件和電池盒一體化壓鑄生產(chǎn)。同月,， 再次購買 9000T 壓鑄機(jī),，并于 2022 年 2 月交付，致力實現(xiàn)更高難度的一體化壓鑄技術(shù),。在材料與模具研發(fā)方面,， 公司與立中集團(tuán)進(jìn)行合作開發(fā)免熱合金，自制 6000T 以下的壓鑄機(jī)模具,，并計劃自 2022 年 1 月份起完成 9000T 模具自制,。目前，公司的客戶包括特斯拉,、蔚來汽車,、理想汽車等國內(nèi)外新能源主機(jī)廠，在一體化壓鑄賽道搶 占先機(jī),。

旭升股份：特斯拉核心供應(yīng)商,，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化成長可期

特斯拉三電系統(tǒng)供應(yīng)商，募資突破產(chǎn)能瓶頸,。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先鋁壓鑄供應(yīng)商,，主攻新能源汽車鋁合金零 部件。2014 公司與特斯拉簽訂合同,，成為特斯拉三電系統(tǒng)供應(yīng)商,，2021H1 特斯拉銷售收入占公司總營收 40%。 隨著新能源的高景氣與客戶持續(xù)放量,，2021 年 7 月,，公司發(fā)行不超過 13.5 億的可轉(zhuǎn)債，助力公司突破產(chǎn)能瓶頸,。 其中,，9.7 億用于高性能鋁合金汽車零部件項目，達(dá)產(chǎn)后將新增新能源汽車傳動系統(tǒng)殼體產(chǎn)能 234 萬件,、新能源 汽車電池系統(tǒng)部件產(chǎn)能 57 萬件和新能源汽車車身部件產(chǎn)能 50 萬件,；3.8 億元用于汽車輕量化鋁型材精密加工項 目，達(dá)產(chǎn)后將新增新能源汽車傳動系統(tǒng)殼體產(chǎn)能 62 萬件,、新能源汽車電池系統(tǒng)部件產(chǎn)能 95 萬件,。受益于其全 球擴(kuò)張和快速放量，公司業(yè)績持續(xù)高增長,，2021 年 Q1-3 營收（20.12 億元,，同比+82.10%），歸母（3.31 億元,， 同比+43.67%）顯著優(yōu)于行業(yè),。

技術(shù)持續(xù)積累逐步向一體化升級,，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果顯著。公司持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā),，成為國內(nèi)少有的兼具 壓鑄,、鍛造和擠出三種鋁合金成型技術(shù)的企業(yè)。伴隨特斯拉主導(dǎo)的一體化壓鑄成為趨勢,，公司作為特斯拉三電 供應(yīng)商，有望將電池盒等產(chǎn)品件向一體化結(jié)構(gòu)升級,。2021 年 6 月,，旭升與海天金屬簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在未 來三年內(nèi)向海天金屬訂購總價約 2 億元的壓鑄島設(shè)備,，機(jī)型覆蓋 1300T-4500T,、6600T 和 8800T，并共同開發(fā)應(yīng) 用于一體化壓鑄領(lǐng)域的超大型壓鑄機(jī),。此外,，公司在浙江湖州投資建設(shè)汽車模具及核心零部件研發(fā)、制造,、生 產(chǎn),、加工項目，進(jìn)一步加強(qiáng)公司的壓鑄與模具等配套技術(shù)的提升,。隨著公司龍頭地位的鞏固,，并在輕量化鋁合 金零部件的核心領(lǐng)域構(gòu)建全面經(jīng)驗體系，公司的客戶結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化,，拓展了包括長城汽車,、寧德時代、億 緯鋰能等重要客戶,，未來將給公司帶來明顯業(yè)績彈性,。

廣東鴻圖：國內(nèi)市占率第一壓鑄龍頭，實現(xiàn)一體化壓鑄彎道超車

國內(nèi)市占率第一的鋁壓鑄龍頭,，開拓國內(nèi)新勢力合作煥發(fā)新機(jī)遇,。廣東鴻圖作為老牌鋁壓鑄龍頭企業(yè)，具 備良好的技術(shù)基礎(chǔ)與客戶儲備,，長期處于國內(nèi)市占率第一的地位,。2021 年 H1 公司鋁壓鑄業(yè)務(wù)營收占比 63.6%， 主要產(chǎn)品包括動力總成系統(tǒng),、傳動系統(tǒng)和新能源汽車結(jié)構(gòu)件,。2018 年，公司營收與凈利均達(dá)到峰值,，隨后進(jìn)入 轉(zhuǎn)型探索期,，凈利率相對行業(yè)承壓,。2020 年，公司新能源與高精尖業(yè)務(wù)占比 21.78%,，新開拓的新能源產(chǎn)品項目 按生命周期銷售占比達(dá) 43%,，當(dāng)年凈利同比增幅達(dá) 465%。2021 年 Q1-3,，公司營收（43.49,，同比+13.48%）， 歸母（1.92,，同比+147.75%）,，持續(xù)保持業(yè)績增長。2021 年,，廣東鴻圖開拓小鵬,、蔚來等國內(nèi)新勢力車企客戶， 并與小鵬圍繞一體化零件進(jìn)行同步開發(fā)合作,，為公司帶來新的增長機(jī)遇,。

布局大型壓鑄設(shè)備+自研免熱合金，率先完成超大型一體化鋁壓鑄結(jié)構(gòu)件,。在一體化布局上,，公司自主研 發(fā)了高強(qiáng)韌免熱處理鋁合金材料，為大型一體化壓鑄提供材料基礎(chǔ),。2021 年上半年公司開展“結(jié)構(gòu)件一體化成 型”項目的大型壓鑄島整體規(guī)劃,，并購置一臺 6800 噸壓鑄設(shè)備。2022 年 1 月公司 6800 噸超大型一體化鋁合金 壓鑄結(jié)構(gòu)件試制成功,，鑄件澆注重量約 100Kg,，實現(xiàn)了超大型一體化壓鑄技術(shù)的自主可控。公司以此為契機(jī),， 開啟了 12000 噸超級智能壓鑄單元以及新能源汽車一體化前艙總成,、一體化后地板總成和一體化電池托盤等關(guān) 鍵核心輕量化部件研發(fā)工作。

拓普集團(tuán)：平臺型零部件龍頭,，建立一站式解決方案

全方位產(chǎn)品布局,，輕量化領(lǐng)域經(jīng)驗豐富?；谠械?NVH 領(lǐng)域優(yōu)勢,，拓普集團(tuán)不斷地進(jìn)行研發(fā)投入，致 力于打造汽車減震系統(tǒng),、飾件系統(tǒng),、智能駕駛系統(tǒng)、底盤輕量化系統(tǒng),、熱管理系統(tǒng)五大領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣,。公司 憑借對市場變動的高敏感性與快速反應(yīng),，獲得大量傳統(tǒng)與國內(nèi)外新勢力等主機(jī)廠訂單，包括特斯拉,、比亞迪,、 長城、小鵬,、上汽,、長安等。其中,，在輕量化領(lǐng)域,，拓普逐步建立了一站式輕量化解決方案，已具備了輕合金 領(lǐng)域高壓,、真空壓鑄、低壓,、差壓,、擠壓鑄造、鍛造的六大工藝,，已量產(chǎn)的產(chǎn)品類型涵蓋底盤系統(tǒng),、動力總成 結(jié)構(gòu)件、電池包結(jié)構(gòu)件,、車身結(jié)構(gòu)件以及熱管理閥板等,，并可為客戶提供定制輕量化服務(wù)。隨著新能源的超高 景氣與車企的快速放量,，2021 年 Q1-3 公司實現(xiàn)了營收 78.23 億元,、同比+81.1%，歸母凈利潤達(dá) 7.53 億,、同比 增長 94.4%的高增長,。

一體化壓鑄研發(fā)多管齊下，發(fā)展進(jìn)程行業(yè)領(lǐng)先,。在材料方面,，拓普集團(tuán)與華人運通及上海交通大學(xué)合作， 全球首家成功應(yīng)用了其聯(lián)合發(fā)布的 TechCast?高強(qiáng)韌性免熱處理鋁合金材料,。該材料流動性高于同級別材料 15% 以上,、強(qiáng)塑積高出 30%以上，保證了整車碰撞等性能達(dá)到更高維度,。設(shè)備方面,，公司簽署戰(zhàn)略協(xié)議采購 21 臺套 壓鑄單元，包括 6 臺 7200 噸,、10 臺 4500 噸和 5 臺 2000 噸的壓鑄設(shè)備,，用于新能源汽車超大型結(jié)構(gòu)件,，如前 機(jī)艙、后車體及電池殼體等產(chǎn)品的生產(chǎn)制造,。2022 年 2 月拓普集團(tuán)為華人運通生產(chǎn)的 7200 噸一體化超大壓鑄 后艙正式量產(chǎn)下線,。

愛柯迪：中小件精密件鑄就護(hù)城河，抓住時機(jī)加速產(chǎn)品轉(zhuǎn)型

中小件鋁壓鑄龍頭,，“產(chǎn)品超市”日趨完善,。愛柯迪是全球布局的中小件鋁壓鑄龍頭，主要產(chǎn)品為雨刮系 統(tǒng),、傳動系統(tǒng),、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等的中小型壓鑄件，在 400 克以下中小件產(chǎn)品中的全球市占率 30%,，成為鋁壓鑄行業(yè) 細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”,。公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋美、歐,、亞三大汽車工業(yè)發(fā)達(dá)的洲地區(qū),，外銷營收占比持續(xù)穩(wěn)定 在 65%以上，客戶包括法雷奧,、博世,、麥格納、電產(chǎn),、耐世特等國際知名汽車 Tier1 企業(yè),。此外公司持續(xù)進(jìn)行 技術(shù)全面布局，在提升單車價值量的同時,，并不斷完善“產(chǎn)品超市”品類,，擴(kuò)大客戶配套產(chǎn)品范圍，以繼續(xù)保 持公司在中小件產(chǎn)品市場的高滲透率,。在行業(yè)整體承壓的境況下,，公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，2021 年 Q1-3 營收 23.51 億元,，同比增長 34.92%,，歸母利潤 2.79 億元，同比增長 10.22%,。

推進(jìn)智能化工廠建設(shè),，引入大型化設(shè)備向一體化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2019 年 9 月,，公司建成全國汽車產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模最 大的“5G+數(shù)字化工廠”,，在高度自動化的物流、倉儲及柔性加工制造能力的基礎(chǔ)上,，引入 5G,、物聯(lián)網(wǎng),、大數(shù) 據(jù)分析技術(shù)，大幅提升公司人均產(chǎn)值與產(chǎn)品質(zhì)量,。2021 年 3 月,，愛柯迪智能制造科技產(chǎn)業(yè)園項目在寧波江北開 工建設(shè)，項目用地面積約 118 畝,，預(yù)計年產(chǎn)鋁合金汽車零部件 6500 萬件,。該園區(qū)擬購入 1000 噸以上壓鑄機(jī) 35 臺，包括 4 臺 4400T,、2 臺 6100T 和 2 臺 8400 噸,，體現(xiàn)了公司順應(yīng)新能源汽車領(lǐng)域的新發(fā)展趨勢，大型一體化 方向拓展的具體舉措,。在其公布的產(chǎn)品方案中,，車身部件規(guī)格將達(dá)到 40kg，電池系統(tǒng)單元產(chǎn)品將達(dá)到 10kg,，相 較于公司現(xiàn)有中小件產(chǎn)品有大幅提升,。此外，隨著下游新能源汽車超景氣,，公司推動對新能源產(chǎn)品的擴(kuò)充。2022 年 2 月,，公司投資建設(shè)安徽工廠,，擬新購全自動壓鑄單元、加工組裝單元等設(shè)備或產(chǎn)線,，用于制造研發(fā)新能源 汽車三電系統(tǒng)單元的鋁合金零件和汽車結(jié)構(gòu)件等,，體現(xiàn)公司對新能源業(yè)務(wù)的加速布局。

嶸泰股份：新上市汽車轉(zhuǎn)向龍頭,，新能源業(yè)務(wù)布局加速

新上市的汽車轉(zhuǎn)向龍頭,，細(xì)分市場競爭優(yōu)勢明顯。嶸泰股份于 2021 年 1 月上市,，主營業(yè)務(wù)包括汽車轉(zhuǎn)向系 統(tǒng),、傳動系統(tǒng)、制動系統(tǒng)等關(guān)鍵系統(tǒng)總成的鋁合金精密壓鑄件,。公司憑借積淀已久的技術(shù),、質(zhì)量、管理,、服務(wù) 等綜合優(yōu)勢,，在電動助力轉(zhuǎn)向器（EPS）殼體的細(xì)分領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢,，2020 年在國內(nèi)乘用車市占率 達(dá) 20%,。公司擁有良好且穩(wěn)定的客戶群體,，通過博世、采埃孚,、蒂森克虜伯,、威伯科、博格華納,、耐世特等國 際知名 Tier1 企業(yè)供應(yīng)大眾,、福特、吉利,、中國重汽等主機(jī)廠,。

加速新能源布局，新產(chǎn)能落地兌現(xiàn)增長,。為突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸,，滿足新增訂單需求，公司通過 IPO 募集資 金于珠海新設(shè)工廠,，達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn) 288 萬件汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)關(guān)鍵零件,。此外，為抓住近年新能源汽車高速發(fā) 展機(jī)遇,，公司加大對新能源汽車零部件三電系統(tǒng)的投入和市場開發(fā)力度,，預(yù)計揚州工廠在建成達(dá)產(chǎn)后可新增新 能源電機(jī)殼體 38 萬件，以此豐富公司產(chǎn)品種類,，實現(xiàn)量價齊升,。并且，為進(jìn)一步滿足歐美客戶需求并更好拓展 海外市場,，公司于 2016 年建立墨西哥子公司,，并于 2021 年擬投入 2.2 億元進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計達(dá)產(chǎn)后將新增 181 萬件鋁合金殼體的生產(chǎn)能力,，開啟公司新一輪增長,。

來源：見智研究Pro，未來智庫,，樂晴智庫