苦熬多年等待公司上市，手握期權(quán)一夜暴富,，是眾多創(chuàng)業(yè)公司員工的夢(mèng)想?，F(xiàn)實(shí)的情況往往并不盡如人意,，近日，剛剛在美股上市的電商平臺(tái)蘑菇街的員工就遭遇了夢(mèng)碎時(shí)刻,。
據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解,，12月6日,，蘑菇街在紐交所掛牌上市，隨后有員工爆料稱,，手中的期權(quán)被嚴(yán)重稀釋,，原來(lái)的1股變成了上市后的1/25，導(dǎo)致元老級(jí)別員工手中的期權(quán)實(shí)際價(jià)值甚至不如互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司一年發(fā)的獎(jiǎng)金多,。而這些期權(quán),，是員工用打了折的工資換來(lái)的，甚至有人花了小六位數(shù)的錢購(gòu)買,。
24日,，蘑菇街創(chuàng)始人陳琪回應(yīng)稱，解釋關(guān)于期權(quán)被稀釋25倍一事,。他表示,，全部股東都存在稀釋情況，包括投資人和創(chuàng)始人,，不存在只有員工期權(quán)被稀釋的問題,。陳琪還表態(tài)稱，自己只對(duì)客戶,、股東利益,、員工成長(zhǎng)負(fù)責(zé)，沒義務(wù)對(duì)任何人財(cái)富自由的期望負(fù)責(zé),。
通往財(cái)富自由之路
期權(quán),，是創(chuàng)業(yè)公司用以吸引人才、激勵(lì)員工的重要手段之一,。
簡(jiǎn)而言之,，公司向員工發(fā)放期權(quán)，允許其未來(lái)以某指定價(jià)格將行權(quán),，即將期權(quán)置換為公司股權(quán),。如果公司成功上市，員工將手中期權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán),，在禁售期滿后將其售出,，賺得收益。由于期權(quán)定價(jià)主要基于發(fā)放期權(quán)時(shí)該公司的估值,，而大部分創(chuàng)業(yè)公司在經(jīng)歷數(shù)輪融資上市后,，估值通常要翻上幾番，甚至更多,，所以期權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)后賣出的差價(jià),，完全有可能讓普通打工仔一夜實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。
2014年9月19日,，阿里巴巴登陸紐交所,，發(fā)行價(jià)68美元,，開盤大漲逾36%報(bào)92.7美元，當(dāng)天報(bào)收93.89美元,，總市值高達(dá)2314億美元,，成為中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)上市公司。
以此計(jì)算,，軟銀董事長(zhǎng)孫正義成為世界首富;馬云身家達(dá)到219億美元,，遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)排在第二名的李彥宏50多億美元，成為中國(guó)首富;28位合伙人和聯(lián)合創(chuàng)始人成為億萬(wàn)富翁,。
除此之外還有萬(wàn)余名千萬(wàn)富翁誕生于阿里上市之日,。雖然招股書中沒有指出具體持股員工數(shù)，但當(dāng)時(shí)有機(jī)構(gòu)和媒體計(jì)算,，2007年阿里B2B業(yè)務(wù)上市,，4900名員工持股，約占當(dāng)年集團(tuán)7000多員工總數(shù)的70%,。7年后,，阿里員工增加了15000余人，以50%的員工持股計(jì)算,，阿里持股員工約為11000多人,，上市后每人平均可套現(xiàn)將近422萬(wàn)美元，約合人民幣2591萬(wàn)元,。
同樣的暴富美夢(mèng)還發(fā)生在小米的員工身上,。據(jù)小米招股書顯示，有5499名員工能夠獲得期權(quán)激勵(lì),，這些員工平均每人能得到32831股作為激勵(lì),。如果按照小米當(dāng)前約2600億元人民幣的市值計(jì)算，相當(dāng)于價(jià)值400多萬(wàn)元,，目前據(jù)解禁不到15天,。此前還有人計(jì)算過，小米前100號(hào)員工未來(lái)可能是億萬(wàn)富翁,，前1000號(hào)員工也許躋身千萬(wàn)富翁行列。
不是稀釋比例高,，是市值太低
資本市場(chǎng)不是每個(gè)故事都擁有這般美好的結(jié)局,。
就在蘑菇街上市的當(dāng)天，有人在匿名平臺(tái)上控訴期權(quán)稀釋之事,。此人自稱是蘑菇街的老員工,，在蘑菇街B輪融資前入職，當(dāng)時(shí)公司只有百余號(hào)人,。根據(jù)該員工的說法,，早期蘑菇街期權(quán)數(shù)量不少,，盡管工資打了折扣，但是能用低價(jià)持有公司一定數(shù)量的期權(quán),，和公司感受升值還是非常有干勁的,。很多和他一樣的想法的員工，甚至放棄了入職BAT的機(jī)會(huì),，包括該爆料人在內(nèi)的不少員工甚至花了十余萬(wàn)元購(gòu)買公司期權(quán),。
然而公司上市之后確發(fā)現(xiàn)期權(quán)被大幅度稀釋，1股期權(quán)等于公司1/25股權(quán),。據(jù)上述爆料人稱,，2016年蘑菇街發(fā)期權(quán)，大部分人拿到的是5000到20000股,，換算為200~800股股票,，以12月24日收盤18.1美元每股的價(jià)格計(jì)算，相當(dāng)于3620美元到14480美元,。
也就是說,，在蘑菇街工作兩年的員工最多只能拿到價(jià)值不到10萬(wàn)元人民幣的蘑菇街股票，還要等到禁售期后才能售出,，屆時(shí)扣除稅費(fèi),，到手的錢幾乎所剩無(wú)幾。更不要說有些人拿到手的期權(quán)行權(quán)條件頗為苛刻,，可能要若干年后才能換成真金白銀,。有網(wǎng)友吐槽，這還不如互聯(lián)網(wǎng)巨頭們年終發(fā)的獎(jiǎng)金多,。
但從招股書來(lái)看,，蘑菇街事件的核心并不在于ADR轉(zhuǎn)化為股票時(shí)的比例。根據(jù)蘑菇街的招股書,，換算成ADR之前,，公司總股本約為26億，按照14億美元的市值計(jì)算,，每股0.56美元,，如果股票價(jià)格過低，就會(huì)導(dǎo)致交易成本過高,，所以必須要將一定數(shù)量的股票合為1股,。觀察過往上市公司的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，優(yōu)酷上市時(shí)轉(zhuǎn)化比例是18:1,，獵豹是15:1,，愛奇藝是7:1，小米之所以是1:10，是因?yàn)樾∶讓?shí)在香港上市,，需要設(shè)置以港元合理定價(jià)的估價(jià),。
問題的關(guān)鍵在于，蘑菇街的員工此前并不知道自己所持期權(quán)在公司總股本中所占比例,，自然也就無(wú)法估算自己的期權(quán)價(jià)值幾何,，這與最終這些期權(quán)轉(zhuǎn)股比例并無(wú)關(guān)系。蘑菇街創(chuàng)始人陳琪在朋友圈的回應(yīng)中以自身為例,，他是淘寶第51號(hào)員工,，如果阿里的市值和蘑菇街一樣，陳琪當(dāng)年到手的期權(quán)大約30萬(wàn)元人民幣,。
陳琪的一番話顯然在暗示員工不要太在意此時(shí)期權(quán)價(jià)值多少,，一起將公司做大做強(qiáng)，靠市值帶動(dòng)股票增長(zhǎng),，那么手里的期權(quán)自然能夠升值,。
這也意味著可能出現(xiàn)的另一種結(jié)果，如果公司市值下降,，股票下跌,，這些期權(quán)會(huì)越來(lái)越不值錢，一旦股票價(jià)格低于期權(quán)行權(quán)價(jià)格,，那么員工反而還要賠錢,。
新浪上市時(shí)就曾面臨類似窘境。2000年5月,，新浪在納斯達(dá)克上市,，當(dāng)時(shí)大部分員工期權(quán)的行權(quán)價(jià)定為7.33美元，然而隨后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩盤使得新浪股價(jià)在約兩年的時(shí)間內(nèi)徘徊在10美元每股之下,，甚至在期間近一年的時(shí)間內(nèi)股價(jià)只有一元多美元,。
此時(shí)正值新浪禁售期結(jié)束，時(shí)任新浪CEO的王志東深受其害,。1999年8月,，王志東就任新浪總裁兼CEO后，獲得1美元執(zhí)行價(jià)的43萬(wàn)股股票期權(quán),。新浪上市后王志東向公司借得43萬(wàn)美元將這批期權(quán)執(zhí)行,，并在2000年10月禁售期滿后將購(gòu)入的股票全部售出，估計(jì)獲利340萬(wàn)美元,。1999年10月,，王志東再次獲得100萬(wàn)股7.33美元執(zhí)行價(jià)、十年有效,、可即刻執(zhí)行的股票期權(quán)，王志東在2000年10月之前將這批期權(quán)執(zhí)行，但此時(shí),，新浪股價(jià)已經(jīng)低于7.33美元的行權(quán)價(jià),。
據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，當(dāng)時(shí)在新浪網(wǎng)任職CFO的曹國(guó)偉認(rèn)為,，國(guó)內(nèi)員工的期權(quán)在操作和管理上成本非常大,，還不如直接發(fā)獎(jiǎng)金來(lái)得方便。曹國(guó)偉說:“現(xiàn)在大家對(duì)期權(quán)激勵(lì)的認(rèn)識(shí)已經(jīng)比較現(xiàn)實(shí),，期權(quán)本身不是靈丹妙藥,，有時(shí)候還真得靠運(yùn)氣?！?
