在1986年下半年,，中國人民銀行總行就考慮在各省市分行都辦一個(gè)證券公司，而且只允許辦一個(gè)。到1988年,，為適應(yīng)國債轉(zhuǎn)讓在全國范圍內(nèi)的推廣,，中國人民銀行下?lián)苜Y金，由各省市分行組建了33家證券公司,。同時(shí),，財(cái)政系統(tǒng)也在各地成立了一批證券公司。這些由政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)系統(tǒng)和財(cái)政管理系統(tǒng)辦的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是中國最早的證券公司,。
在改革開放后,，隨著股份制改革試點(diǎn)和金融體制改革的突破，最早出現(xiàn)在中國境內(nèi)從事證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),，大多是附屬于銀行的投資信托公司,。比如，1984年代理發(fā)行“飛樂音響”和“延中實(shí)業(yè)”兩只股票的就是中國工商銀行上海市信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部,。
1986年8月5日,，沈陽市信托投資公司率先開展了債券買賣和抵押業(yè)務(wù)，成為最早開展國庫券柜臺交易的公司,。
最早的國庫券交易柜臺——沈陽市信托投資公司(攝影：新華社記者李永宏)
深圳特區(qū)證券公司
在深圳,，1985年9月27日，經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn),，中國人民銀行深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)分行試辦深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司,。1987年9月19日，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn),，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司由深圳人行興辦改為由10家金融機(jī)構(gòu)出資合辦的股份制企業(yè),。9月29日，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營金融業(yè)務(wù),，公司正式注冊營業(yè),，成為新中國第一家證券公司。
深圳在20世紀(jì)80年代風(fēng)靡一時(shí)的所謂“老三家”證券公司,，也就是指：中國人民銀行深圳市分行特區(qū)證券公司(簡稱“特區(qū)證券”),、中國銀行深圳國際信托咨詢公司(簡稱“中行證券”)、深圳國際信托投資總公司(簡稱“國投證券”),。
實(shí)際,，上在1986年下半年，中國人民銀行總行就考慮在各省市分行都辦一個(gè)證券公司,，而且只允許辦一個(gè),。這樣全國就有近30家證券公司出現(xiàn),，都由人民銀行主辦。也是在1986年,，時(shí)任中國人民銀行副行長劉鴻需抵達(dá)上海來商討籌建交通銀行一事,，時(shí)任中國人民銀行上海市分行行長的李祥瑞與他討論了建立證券公司的問題。李祥瑞當(dāng)時(shí)提出：有的省市辦一個(gè)證券公司可以,，上海的情況比較特殊,，如果也只辦一個(gè)的話就不方便，希望多辦幾個(gè),。劉鴻儒說：“好吧,，上海可以多成立幾個(gè),?！?
就這樣，到1988年,，為適應(yīng)國債轉(zhuǎn)讓在全國范圍內(nèi)的推廣,，中國人民銀行下?lián)苜Y金，由各省市分行組建了33家證券公司,。同時(shí),，財(cái)政系統(tǒng)也在各地成立了一批證券公司。這些由政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)系統(tǒng)和財(cái)政管理系統(tǒng)所辦的正券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是中國最早的證券公司,，起初其主要業(yè)務(wù)是從事國債的經(jīng)營,，后來才逐漸轉(zhuǎn)到股票的發(fā)行和交易業(yè)務(wù)上來。
在上海,，1988年4月21日,，上海振興證券公司成立。這是上海唯一專門從事國債業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu),。
至于上海最著名的三家證券公司,，上海申銀證券公司隸屬中國人民銀行上海市分行，1988年5月25日,，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn),，并于1988年8月正式成立，首任總經(jīng)理是吳雅倫;上海萬國證券公司是上海第一家實(shí)行股份制的證券公司,，1988年6月6日,，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn),，并于1988年7月18日正式成立,，首任總經(jīng)理是管金生;上海海通證券公司隸屬交通銀行，1988年8月15日,，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn),，并于1988年9月22日正式成立,，首任總經(jīng)理是湯仁榮。
成都證券公司
哈爾濱財(cái)政證券公司
長沙證券公司
銀川市信托投資公司
讀者看到這里,，也許會問：為什么申銀證券公司第一任老總會是吳雅倫?申銀證券公司不是工商銀行的嗎,，怎么會是中國人民銀行上海市分行的呢?
確實(shí)，申銀早期的那一段歷史在大多數(shù)人心中已經(jīng)非常模糊了,，而申銀證券自己的歷史沿革敘述也早已淡化并很難找到當(dāng)時(shí)那段歷史詳細(xì)完整的記載了,。
申銀證券公司威海路營業(yè)部(申銀證券公司提供)
事情的由來就是前面所說的：“1988年，為適應(yīng)國債轉(zhuǎn)讓在全國范圍內(nèi)的推廣,，中國人民銀行下?lián)苜Y金,，由各省市分行組建了33家證券公司?！边@件事在上海市分行遇到了一些波折,。當(dāng)時(shí)任中國人民銀行上海市分行行長的是龔浩成，而他在這之前是上海財(cái)經(jīng)學(xué)院(上海財(cái)經(jīng)大學(xué)前身)的教授,、副院長,，是一個(gè)早年就接受了完整的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論培養(yǎng)的學(xué)者型官員。
因此,，當(dāng)1988年上半年,，中國人民銀行總行要上海市分行組建一家隸屬于自己并主管的證券公司時(shí)，在龔浩成這里遇到了反對的聲音,。龔行長當(dāng)時(shí)就認(rèn)為,，中國人民銀行是監(jiān)管部門，你這個(gè)監(jiān)管部門自已搞一個(gè)營業(yè)機(jī)構(gòu)像什么話?
龔浩成在接受筆者訪談時(shí)回憶道：
我當(dāng)時(shí)講了一句話：“這不是等于踢足球,，裁判員下場去了,，到時(shí)候臨門一腳球踢進(jìn)去，到底是算還是不算?我跟中國人民銀行金融行政管理司的司長金建棟提出了這個(gè)問題,，但他當(dāng)時(shí)給我們答復(fù)是：你人民銀行上海市分行自己不組建一家的話,，上海報(bào)上來的其他兩家也不批準(zhǔn)?！边@指的是萬國證券公司和海通證券公司,。當(dāng)時(shí)萬國、海通我們分行已經(jīng)向總行申報(bào),。他說：“你自己不組建,，這兩家也不批準(zhǔn)”。在這種情形之下,，沒有辦法,，我們只能組建了一個(gè)隸屬于上海市分行的證券公司。上海的申銀證券公司就是這么來的，“申銀”的意思就是上海人民銀行,。申銀第一任經(jīng)理是吳雅倫,，他當(dāng)時(shí)是中國人民銀行上海市分行辦公室的一個(gè)科長，后來成為上海證券交易所的副總經(jīng)理,。
上海第一家股份制機(jī)構(gòu)萬國證券公司(攝影：新華社記者楊溥濤)
上海海通證券公司(攝影：新華社記者徐義根)
組建了這個(gè)公司之后,，我找吳雅倫談：“你不要搞股票。你要買賣,，將來可以買賣一點(diǎn)債券,，但你不要去買賣股票?！币?yàn)閭w制比較規(guī)范,，股票買賣起伏波動比較大。他說：“我這個(gè)公司還有10多個(gè)人,，10多個(gè)人工資怎么開法?”我說：“工資由中國人民銀行上海市分行付,，按人民銀行職工的編制、工資支付,?！彼f：“這么多人沒事干也不行?！蔽艺f：“那你就在國際化,、規(guī)范化方面搞些研究工作?！?
現(xiàn)在我們從申銀證券公司當(dāng)時(shí)所申明的開業(yè)宗旨,，就可以見到強(qiáng)烈的官方色彩：“申銀證券公司是由中國人民銀行上海市分行出全資創(chuàng)建的證券公司，主要經(jīng)營證券的批發(fā)業(yè)務(wù),，促進(jìn)上海證券市場向規(guī)范化,、標(biāo)準(zhǔn)化、國際化方向發(fā)展,。本公司作為人民銀行證券市場的窗口,，還將對證券的交易價(jià)格進(jìn)行引導(dǎo)，對全市交易量證券庫存進(jìn)行必要的調(diào)節(jié),，并通過對長期證券的吞吐,，達(dá)到放松和收緊銀根的目的?！?
而上海的另外兩家證券公司的開業(yè)宗旨,，卻明顯帶有濃重的市場色彩：
——萬國證券公司的宗旨是：“為搞活上海金融市場、為企業(yè)開展資金籌集和融通渠道,、為促進(jìn)上海的經(jīng)濟(jì)繁榮服務(wù),。公司采取先債券后股票、先交易后上市、先公股后私股,、先國內(nèi)后國外的做法，將為中國金融證券化和國際化作貢獻(xiàn),?！?
——作為交通銀行全額出資開辦的海通證券公司的宗旨是：“辦理包銷、助銷,、推銷和代理發(fā)行各類債券,、股票等有價(jià)證券，買賣和代理買賣可轉(zhuǎn)讓的各種銀行,，存款證券業(yè)務(wù),。”
然而因?yàn)檫@種計(jì)劃額度式的管理方式,，使得上海這三家證券公司的成立,，恰恰忽略了當(dāng)時(shí)已擁有“全國最大證券交易市場”的工商銀行，工商銀行上海市信托投資公司——靜安,、虹口兩個(gè)證券業(yè)務(wù)部的證券交易量在1989年足以抵得上其他三家證券公司的總和還有余,。這讓工商銀行上海市分行感覺非常不舒服。
1990年年初,，中央下決心整頓各類公司,。中國人民銀行屬于中央銀行，是金融行政管理機(jī)構(gòu),，所以由中國人民銀行上海市分行出全資辦的申銀證券公司也在整頓之列,。當(dāng)時(shí)中國人民銀行上海市分行行長李祥瑞已去交通銀行當(dāng)董事長，龔浩成接任上海人民銀行行長,，朱小華提升為副行長,。龔浩成原來就不同意中國人民銀行自己辦證券公司，朱小華也積極主張要把申銀證券公司交出去,。但在中國人民銀行上海市分行里,，把申銀移交給誰，意見還不一致,。
而隨著市場的發(fā)展,，證券公司開始吃香起來，但證券公司的準(zhǔn)入證卻很難拿到,，要想再組建一家就不是那么容易批了,。因此當(dāng)時(shí)工商銀行上海市分行行長毛應(yīng)墚、副行長王玉春就不斷來找龔浩成,。
中國I商銀行上海市分行投資信托公司靜安證券業(yè)務(wù)部,，他們一直在持續(xù)運(yùn)營，但規(guī)模比較小，如果有一個(gè)申銀證券公司的牌子,，業(yè)務(wù)就可以做大,。毛應(yīng)棵、王玉春對龔浩成說：“工商銀行所屬的靜安證券業(yè)務(wù)部足國內(nèi)最大的證券市場.可以給申銀證券公司的發(fā)展提供一塊肥沃的土壤,?！?
龔浩成就很大度地答復(fù)：“轉(zhuǎn)讓可以，這個(gè)公司轉(zhuǎn)讓給你們不收一分錢,，只有一個(gè)條件,，招牌名稱不能變，仍舊叫申銀證券公司,。人員我們可以撤回來,，你重新組織安排?！饼徍瞥稍诮邮芄P者訪談時(shí)說：“有了靜安證券業(yè)務(wù)部良好的基礎(chǔ),，他們能夠把申銀證券公司經(jīng)營得更好。實(shí)際上,，我們就賣了一塊牌子給工商銀行,。”
就這樣,，申銀證券公司轉(zhuǎn)讓給工商銀行上海市分行以后,，毛應(yīng)棵從中國工商銀行上海市分行投資信托公司抽調(diào)出副總經(jīng)理闞治東來擔(dān)任總經(jīng)理。1996年萬國證券在“327事件”,。以后,，與申銀合并成為申萬證券公司，王玉春就在闌治東1997年離開后擔(dān)任總經(jīng)理,。
而申銀證券公司的第一任總經(jīng)埋吳雅倫就被龔浩成撤回來,，因?yàn)?990年年初龔浩成已擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)籌建上海證交所的三人小組成員，他就把吳雅倫放到籌建上海證券交易所的工作小中去了,。
在申銀證券公司交接過程中還發(fā)生了兩件事：
第一件事就是,，原申銀證券公司開張后唯一做過的一筆股票交易——買進(jìn)了4.5萬股“電真空”股票，要連同申銀的牌子一起轉(zhuǎn)讓,。制治東認(rèn)為轉(zhuǎn)讓接手這筆股票沒問題,，關(guān)鍵是股價(jià)。原中銀買進(jìn)這筆“電真空”股票時(shí)每股102元,，開始談判時(shí),，靜安股價(jià)指數(shù)(當(dāng)時(shí)由中國工商銀行上海市分行投資信托公司靜安證券業(yè)務(wù)部編制的股價(jià)指數(shù)，這也是中國股市最早的股價(jià)指數(shù))是89點(diǎn),，“電真空”已跌到發(fā)行價(jià)以內(nèi),，但中國人民銀行上海市分行仍要求以102元價(jià)格轉(zhuǎn)讓,。談判還沒有結(jié)束，市面上的股價(jià)已出現(xiàn)了,，上漲趨勢,，中國人民銀行上海市分行又提出每股要105元才能轉(zhuǎn)讓。
但股價(jià)仍在上漲,。這使闞治東有點(diǎn)著急了,，他匆匆趕回自己的工商銀行上海投資信托公司，因?yàn)槟菚r(shí)股票交易主要還足集中在他統(tǒng)轄下的靜安,、虹口兩個(gè)業(yè)務(wù)部進(jìn)行,。第二天,，股價(jià)就出奇地穩(wěn)定住了,，“電真空”每股價(jià)格總在105至107元之間擺動，再也升不上去了,。此時(shí)中國人民銀行上海市分行的人想盡快把申銀證券公司轉(zhuǎn)讓出去,，也沒有耐心和闞治東討價(jià)還價(jià)了，最后以每股105元的價(jià)格把全部股票轉(zhuǎn)讓給了工商銀行,。
令人頗感奇妙的是,，這里剛剛辦完移交手續(xù)，簽了字,，交了款,，那邊“電真空”股票馬上飛漲，一下子跳到150元,。人民銀行的45萬股“電真空",，轉(zhuǎn)眼之間讓工商銀行凈賺了1800萬元。原申銀公司的人頗為后悔,，大呼上當(dāng)說：“我們白送了你們幾棟大樓!”
據(jù)說時(shí)任I商銀行上海市分行行長的毛應(yīng)樑當(dāng)時(shí)看著闞治東,，頗為得意地搓著手說：“這等于人民銀行嫁給我們一個(gè)女兒，還‘陪送’了一份大嫁妝,?！钡珱]過幾年，毛應(yīng)棵從工商銀行上海市分行行長調(diào)任中國人民銀行上海市分行任行長,。他不無幽默地說：“這真是鬼使神差,。高興了半天，后來才發(fā)現(xiàn)這錢是從我的口袋里掏出去,，裝進(jìn)了人家的口袋,。”
第二件事是,，在與中國人民銀行上海市分行簽好申銀證券公司轉(zhuǎn)讓合同后,，闞治東受命趕到北京中國人民銀行總行金管司辦理正式的過戶移交手續(xù),，誰知又遇到一樁有驚無險(xiǎn)的事情——
“我當(dāng)時(shí)找到金管司的朋友，請證券處的小秘書把報(bào)告送上去,。誰知人總行不批,，說最近一次行長辦公會議又重新決定：各地的人民銀行可以把證券公司繼續(xù)辦下去。這真叫人聽了昏過去,。
“難道到手的鴨子就此飛了不成?我堅(jiān)持待在那里不走,，再三說服他們，人總行總算露了一條口縫：‘中國人民銀行上海市分行一定要轉(zhuǎn)讓的話,，請龔浩成行長寫一張手條來,。’
“于是我立即打電話到上海,，龔浩成也真幫忙,，馬上寫了一張手條，電傳過來……”闞治東為此至今對龔浩成抱有感激之情,。
最后,，到1992年中國證監(jiān)會成立前1個(gè)月，以原來人民銀行分出來的三大商業(yè)銀行——中國工商銀行,、中國農(nóng)業(yè)銀行,、中國建設(shè)銀行為主要發(fā)起人，成立了三大極具政府行政背景的證券公司：華夏證券有限公司”,、南方證券有限公司”,、國泰證券有限公司，注冊資金各10億元人民幣,。
這樣,，中國證券市場早期發(fā)展階段中，中央,、地方以及其他成分的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)就此形成了較完整的規(guī)模,。
