最新消息顯示,，這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的數(shù)字音樂流媒體業(yè)務(wù)騰訊音樂集團（TME）將于周三晚間登陸紐交所,，確定IPO發(fā)行價在13美元/ADS，而此前招股書顯示騰訊音樂發(fā)行區(qū)間為13.00～15.00美元,。
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上市歷程頗為曲折,。
2016年7月，騰訊就已經(jīng)為新音樂集團制定了上市策略,。此后,，改名、明確六條業(yè)務(wù)線,、分拆,，一切都順風順水，騰訊音樂也順利穩(wěn)坐在線音樂市場的頭把交椅——根據(jù)Questmobile公布的數(shù)據(jù),，2018年8月份主要在線音樂平臺中,，以MAU進行排序前三名是酷狗音樂、QQ音樂和酷我音樂,，均隸屬騰訊音樂娛樂集團,。
10月2日騰訊音樂在美股提交了招股書不久，騰訊音樂就遭遇了黑天鵝——七年難得一見的全球股市震蕩,，由此暫緩了進程,。此后騰訊音樂的上市時間就一直懸在半空,，落不下來。
據(jù)略大參考統(tǒng)計,，兩個月內(nèi)關(guān)于騰訊音樂IPO進程的消息已經(jīng)被報道了7次,。據(jù)路透社報道，騰訊音樂及其顧問還討論過推遲交易至2019年初,。
可見騰訊音樂在上市這件事上，相較于迅速上市拿錢,，更看重的是合適的估值以及股價上揚,。“200億美金是騰訊音樂一個比較有吸引力的價格，可能他們想要的估值更高吧,。單從業(yè)務(wù)方面說,，騰訊音樂是盈利狀態(tài)，現(xiàn)金流也沒有問題,，等一等(上市)影響不大,。”國信證券傳媒首席分析師張衡向21世紀經(jīng)濟報道記者分析。
騰訊音樂的財報數(shù)據(jù)亮眼是它上市不急不緩的底氣來源,。招股書顯示,，騰訊音樂娛樂集團前三季度營收為135.88億元人民幣，同比增長83.7%,；凈利潤為27.07億元,，同比增長244.84%；調(diào)整后利潤32.57億元,，同比增長162.87%,。
即便科技股依然疲弱，但隨著G20上中美暫停90天貿(mào)易戰(zhàn),、貿(mào)易關(guān)系緩和的利好,，美股大幅高開，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收漲287.97點,，漲幅1.13%,。
在經(jīng)濟下行的寒冬中，也許這90天會是IPO暖春的存在,。這對于伺機而動的騰訊音樂來說是個獲得高價的好機會,。
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不過，隨著騰訊音樂上市進程的一步步推遲,，原本高漲的估值逐漸回落,。
在10月提交招股書之時，市面上流傳的騰訊音樂估值目標為300億美元,，相比于2017年底騰訊與Spotify簽署股票互換協(xié)議時的123億美元估值幾近翻了1.5倍,，而這之間僅僅相差一年時間,。
隨后的近兩個月，估值又銳減到220億至250億美元區(qū)間,。根據(jù)華爾街日報最新消息,，若以13美元/ADS發(fā)行，騰訊音樂估值為213億美元,。
參照騰訊音樂對標的美國流媒體公司Spotify的市值,，12月12的市值為232.53億億美元，處于上市后市值的低位,，最高曾達到350億美元,。Spotify的日子也不算好過。
伴隨著估值縮水的還有騰訊音樂的融資目標,。2018年9月,，F(xiàn)T中文網(wǎng)報道騰訊音樂擬通過IPO募集至少20億美元。此前另一媒體IFR網(wǎng)站援引知情人的消息稱,，騰訊音樂融資最高可達40億美元,。
周二稍早彭博消息稱，騰訊音樂招股價介乎13至15美元之間,，可能以接近中間價作為指導(dǎo)發(fā)售價,，融資12億美元。新聞頻動之下,，騰訊音樂的融資目標已經(jīng)縮小了幾乎一半,。
這并不是騰訊音樂的胃口變小，只是在錢荒的時候,，即便是音樂流媒體巨頭也拿不到多少錢,。蓄水池即將干涸，騰訊音樂也只能選擇務(wù)實一點,。
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老大狀況,，代表了這個行業(yè)最好的表現(xiàn)。
在騰訊音樂的關(guān)鍵用戶數(shù)據(jù)上,，2018年第三季在線音樂移動端月活躍用戶為6.55億,，同比增長8%，環(huán)比增長2%,；社交娛樂業(yè)務(wù)月活躍用戶由上季度的2.28億下降至2.25億,。總的來說,，總月活用戶數(shù)超過8億,，用戶日均使用時長超70分鐘，與第二季季度相差無幾,，這都表明數(shù)字音樂已經(jīng)是一個存量市場,。
騰訊音樂招股書中的關(guān)鍵運營數(shù)據(jù)
QuestMobile數(shù)據(jù)顯示,，截止到今年7月份，在線音樂整體人群滲透率超過了70%,，在整個泛娛樂領(lǐng)域僅次于視頻,。
而騰訊音樂作為一個音樂流媒體平臺，單純依靠音樂下載,、付費會員等業(yè)務(wù)的收入?yún)s比較有限,，比例不到總收入的30%。并且ARPU值十分低,，長期處于8.5元上下,，僅為社交娛樂服務(wù)的ARPU值118.5元的零頭。若只看付費訂閱,、數(shù)字專輯等在線音樂的收支的話，騰訊音樂很有可能也并沒有實現(xiàn)盈利,。
騰訊音樂的狀況尚且如此,，其他的在線音樂平臺就更是普遍處于長期虧損狀態(tài)。行業(yè)老二網(wǎng)易云音樂曾經(jīng)表示過,，“會員付費,、廣告服務(wù)、數(shù)字專輯是網(wǎng)易云音樂主要的盈利渠道,。”
但靠付費盈利是個漫長的過程,。在騰訊音樂最新的招股書中，Q3社交娛樂付費用戶規(guī)模環(huán)比增加40萬至990萬,，付費率環(huán)比增加0.2個百分點,，至4.4%；在線音樂業(yè)務(wù)的付費用戶由上季度的2,330萬增加至2,490萬人,，付費率環(huán)比增加0.2個百分點,，為3.8%。
雖然付費情況持續(xù)向好,，畢竟使用正版音樂的消費者更多了,，根據(jù)IFPI（國際唱片業(yè)協(xié)會）發(fā)布的《音樂消費者洞察報告（MUSIC ConSUMER INSIGHT REPORT），中國有96%的消費者使用正版音樂,，遠高于全球平均水平62%,。但是這個增速實在是非常緩慢，尚需要長久的市場培養(yǎng)才能形成規(guī)模,。
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在騰訊音樂攜帶27.07億凈利潤準備上市之時,，網(wǎng)易云音樂還在收支平衡線上掙扎，但也在探索新的盈利方式,，直播成為了它的發(fā)力重點,。畢竟直播是門離錢很近的生意,，騰訊音樂也做出了示范，證明這是個可行的路徑,。
2018年10月,，網(wǎng)易云音樂正式上線音樂直播產(chǎn)品LOOK直播，致力于進一步培育獨立音樂人,，豐富社區(qū)氛圍,。
在艾媒咨詢CEO張毅看來，“普通的秀場直播可能因為缺乏內(nèi)容導(dǎo)致用戶的迅速流失,，但是像例如酷狗直播等音樂類直播可以將扶持音樂人和秀場直播結(jié)合起來,。”
扶持獨立音樂人對于在線音樂平臺來說不僅意味著豐富內(nèi)容來源，還能降低高昂的版權(quán)成本,。這可是一個重擔,，即便是音樂流媒體巨頭Spotify也負擔不起，根據(jù)Spotify Q3財報,，總營收為13.52億歐元（約105.21元人民幣）,，是騰訊音樂的2倍。但此前Spotify曾透露過,，本公司七成的收入都已經(jīng)作為版權(quán)費回報給了音樂藝人,，所以誕生至今Spotify尚未實現(xiàn)完全靠經(jīng)營性收入擺脫虧損狀態(tài)。
眾多流媒體也在扶持原創(chuàng)音樂人,。網(wǎng)易云音樂成立了扶持獨立音樂人的“石頭計劃”和“云梯計劃”,、 蝦米音樂推出了兩季“尋光計劃”、騰訊音樂轉(zhuǎn)頭投資原創(chuàng)網(wǎng)綜《創(chuàng)造101》,、《明日之子2》等,。
從9月20日開始，Spotify將開始允許音樂人直接上傳他們的音樂到流媒體平臺,，音樂人能獲得其音樂在Spotify凈收入的50%,，并獲得100%的音樂版稅。據(jù)Spotify聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO丹尼爾·艾克透露,，已有67000位藝術(shù)家提交了音樂作品,，其中有10000名已被納入播放清單。
當然,，騰訊音樂,、蝦米音樂、豆瓣音樂也都有類似的動作,。不過相比起來,，網(wǎng)易云在扶持音樂人方面用力更為猛烈。
據(jù)《第一財經(jīng)》報道,，截至今年9月,，網(wǎng)易云音樂平臺入駐獨立音樂人總數(shù)超過7萬,。為進一步助力更廣大的獨立音樂人，網(wǎng)易云音樂自10月起將每周二設(shè)為“網(wǎng)易音樂人推廣日”,。
一邊是網(wǎng)易云音樂在UGC和原創(chuàng)內(nèi)容方面的不斷加碼,，一邊是網(wǎng)易云的卸載率和留存率都相對較高。
QuestMobile 9月5號發(fā)布的《中國移動互聯(lián)網(wǎng)在線音樂行業(yè)報告》指出,，網(wǎng)易云音樂流失用戶的同時也沉淀了一批鐵桿用戶,，這將導(dǎo)致網(wǎng)易云音樂用戶特質(zhì)愈來愈集中。
騰訊系音樂和網(wǎng)易云音樂主要運營指標比較
11月12日,，網(wǎng)易云音樂宣布獲得新一輪超6億美元融資,，令人注目的是百度為戰(zhàn)略投資方。未來網(wǎng)易云音樂的內(nèi)容將通過百度App,、好看視頻,、搜索、信息流等產(chǎn)品觸達億萬用戶,。
網(wǎng)易云音樂業(yè)務(wù)負責人表示,，此輪融資主要是為了引入優(yōu)質(zhì)和有優(yōu)勢資源的長期合作伙伴，此輪融資將主要用于原創(chuàng)音樂人扶持和音樂上下游解決方案建立等方面,。
在騰訊音樂占據(jù)市場近8成份額的情況下，網(wǎng)易云音樂通過著力打造民謠,、電影等差異化的內(nèi)容,，加上百度的資源加持、獨特的音樂社交氛圍,，網(wǎng)易云音樂也必定能守住自己的一席之地,。
而占據(jù)更少市場份額的蝦米音樂，則被遠遠的拋在了身后,，甚至行業(yè)第三的位置都搖搖欲墜,。據(jù)易觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年第2季度咪咕音樂在月活數(shù)上已經(jīng)超過了蝦米音樂,，排行第五,。同時易觀數(shù)據(jù)分析師殷實表示，2018年7月份,，蝦米音樂的月活樹同比下降了約20%,。
對于第二梯隊的來說，向上生長成為了一件更不容易的事,。
