高鑫零售深耕大賣場(chǎng)20年，卻在轉(zhuǎn)型“新零售”時(shí)依然不免要經(jīng)歷“陣痛”,。
高鑫零售發(fā)布2018年業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)收入993.59億元人民幣(單位下同),，同比下滑2.9%,；公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤(rùn)25.88億元，同比下滑7.3%,。
年報(bào)業(yè)績(jī)一出,，高鑫零售股價(jià)應(yīng)聲下跌。最終,，高鑫零售股價(jià)收跌7.94%,。
不過，高鑫零售作為國內(nèi)規(guī)模最大的超市零售企業(yè),，在如今電商開啟融合時(shí)代的大背景下,，尋求對(duì)傳統(tǒng)零售的業(yè)績(jī)瓶頸的突破，或許公司現(xiàn)在正處在黎明前最后一刻的黑夜,。
對(duì)于許多投資者而言,，當(dāng)公司收入、凈利潤(rùn)下滑的消息出來的一瞬間,，對(duì)公司的悲觀情緒便容易“涌上心頭”,。但實(shí)際上從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看高鑫零售并沒有人們想的那么糟。
業(yè)績(jī)下滑,，蘇寧“背鍋”,？
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司在2018年凈利潤(rùn)僅為28.18億元，較2017年的30.20億元有所降低,。從2017年和2018年公司利潤(rùn)表各項(xiàng)目數(shù)據(jù)比對(duì)可以看到,，相較于2017年，高鑫零售在“行政費(fèi)用”等項(xiàng)目上有所下降,，這說明公司在內(nèi)部整合的方面有所提高,。可以看到,，導(dǎo)致公司最終凈利潤(rùn)下滑的主要原因是主要有兩點(diǎn)：主營業(yè)務(wù)收入下滑和營運(yùn)成本提高,。
對(duì)于主營業(yè)務(wù)收入下滑，公司解釋到,，“銷售貨品的收入乃受到與蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司于家電銷售方面訂立的安排所影響”,。
按照高鑫零售與蘇寧訂立的戰(zhàn)略協(xié)議，高鑫零售門店的家電部門根據(jù)代銷協(xié)議已于2018年8月由蘇寧經(jīng)營,。根據(jù)此協(xié)議,，高鑫零售的各個(gè)門店均已開始向蘇寧收取傭金費(fèi)用。也就是說,，由于蘇寧代銷行為導(dǎo)致高鑫零售無法在財(cái)報(bào)中及時(shí)確認(rèn)收入,。如果包括代銷銷售收入，公司當(dāng)期總營收應(yīng)為1013.15億元,，同比下降0.99%,，基本與上年同期持平。
此外,，同店銷售增長(zhǎng)下滑也是導(dǎo)致公司銷售收入下跌的重要原因,。這與家電商品銷售表現(xiàn)衰退及零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈有很大關(guān)系。
從公司展店速度可以側(cè)面反映出公司面臨的問題,。數(shù)據(jù)顯示,，截至2018年12月31日，高鑫零售凈開門店數(shù)為484家,，較上年同期凈新開門店24家,。相比而言，2013-2017年公司凈新開門店數(shù)分別為50,、49,、37、37和15家,。
分析指出,，公司歷年凈開店數(shù)降低，造成這一問題是因?yàn)榧译婁N售低于預(yù)期,。如今公司在2018年展店數(shù)目有所回暖,，也從側(cè)面說明公司與蘇寧的磨合還是有所成效,。
新零售背后的“煩惱”
在運(yùn)營成本方面，公司解釋到“營運(yùn)成本增加主要由于門店數(shù)目隨持續(xù)擴(kuò)張的大賣場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)而相應(yīng)增加及O2O業(yè)務(wù)發(fā)展所致”,。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到,，門店?duì)I運(yùn)成本主要包括員工開支、租金,、水電等,，連同土地使用權(quán)的攤銷以及物業(yè)、設(shè)備的折舊,。從2016年到2018年,，公司營運(yùn)成本在持續(xù)增加，主要是由于門店擴(kuò)張以及電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)展所致,。
不過,，2017年年末公司的租金費(fèi)用率為2.8%，2018年年末僅為2.9%,，與前幾年相比基本持平,，與同行業(yè)相比處于較低水平。主要由于公司的大賣場(chǎng)門店主要分布在二三線城市,，土地租金較低,，且公司規(guī)模效應(yīng)凸顯，故而拿地議價(jià)能力突出,。
公司營運(yùn)成本增長(zhǎng)主要是業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的員工成本上漲。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，公司員工成本從2017年的97.17億元,，增至2018年的103.50億元。
實(shí)際上數(shù)據(jù)顯示,，2015年在公司開始發(fā)展電商業(yè)務(wù)后,，員工薪酬費(fèi)用率增長(zhǎng)便開始加速，從2015年的8.5%增至2017年的9.2%,。而這也從側(cè)面反映出公司電商業(yè)務(wù)目前仍在發(fā)展階段,，對(duì)員工的需求量隨著業(yè)務(wù)開展遞增。
分解高鑫零售的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，我們可以發(fā)現(xiàn),，公司目前仍處在發(fā)展瓶頸期，但同時(shí)公司也處在“先破后立”的新階段,。通過打破傳統(tǒng)零售行業(yè)固有模式,，引入電商等新零售內(nèi)容。這對(duì)于一家在傳統(tǒng)零售業(yè)干了20年的公司來說無異于抽髓換血,，所以隨之而來的業(yè)績(jī)陣痛也是理解的,。
豐滿的理想與骨感的現(xiàn)實(shí)
就在高鑫零售發(fā)布2018年年報(bào)業(yè)績(jī)的同時(shí),，公司還發(fā)布了一份人事調(diào)動(dòng)公告，公司董事會(huì)宣布,，Holinier將辭任公司CEO職位,，同時(shí)，黃明端獲委任為公司CEO,。這樣一份調(diào)令在這份營收,、利潤(rùn)雙降的業(yè)績(jī)前顯得意味深重。
一直積極推動(dòng)大潤(rùn)發(fā)（專題閱讀）新零售數(shù)字化變革的黃明端主事高鑫零售,，一方面意味著公司新零售改革已到達(dá)“深水區(qū)”,，另一方面則意味著高鑫零售或面臨著轉(zhuǎn)型階段的巨大困難。
這個(gè)困難或來自于歐尚,。從以上業(yè)績(jī)變動(dòng)能看出,，近幾年高鑫零售并沒有做太多擴(kuò)張。即便如此,，從中國內(nèi)地的開店速度,、門店數(shù)量、市場(chǎng)活躍度來看,，歐尚的發(fā)展速度也遠(yuǎn)低于大潤(rùn)發(fā),。2018年，大潤(rùn)發(fā)凈新開的24家店均為大潤(rùn)發(fā),，而歐尚并沒有開新店,。
而且在經(jīng)營方面，歐尚也一直以大型賣場(chǎng),、超市和社區(qū)店三種經(jīng)營模式為主,，但其選址和開店規(guī)模略落后，入駐項(xiàng)目知名度不高,，售賣的產(chǎn)品也偏向百貨性質(zhì),，這對(duì)于轉(zhuǎn)型“新零售”的高鑫零售來說，就像一個(gè)“拖油瓶”,。
相較之下,，在黃明端手下“重新定義大賣場(chǎng)”的大潤(rùn)發(fā)則在新零售中發(fā)展較快。其中“盒小馬”的運(yùn)作便是大潤(rùn)發(fā)的一個(gè)新零售佳作,。
2018年大潤(rùn)發(fā)與盒馬鮮生合作推出的生鮮業(yè)態(tài)“盒小馬”上線,，與盒馬鮮生主打一二線城市不同，依托于大潤(rùn)發(fā)的高市場(chǎng)滲透力,，這個(gè)新業(yè)態(tài)將主要聚焦四五線市場(chǎng),。這個(gè)新業(yè)態(tài)同樣也與作為平價(jià)超市的大潤(rùn)發(fā)在客源上擁有本質(zhì)差別。
也就是說,，在黃明端的理念中,，以覆蓋不同層次市場(chǎng)的差異化新零售路線才是公司未來發(fā)展的主要方向,。由此看來，充分整合歐尚將是高鑫零售下一步的重要目標(biāo),。
不過,，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感,。擺在黃明端面前的問題不僅僅有歐尚,，“盒小馬”的問題也并沒有解決。
以“盒馬鮮生”為原型的生鮮超市模式向低線城市滲透面臨著消費(fèi)水平差異的問題,。生鮮超市通常的輻射范圍在3公里,，也意味著門店附近客群需要有較高支付能力和支付意愿。以當(dāng)前中國四五線城市的收入水平,，符合消費(fèi)條件的商圈屈指可數(shù),。
另一方面，智通財(cái)經(jīng)APP了解到,，在首店運(yùn)營2個(gè)月后,，盒小馬便開始尋求加盟模式運(yùn)作，眾所周知,，加盟模式與直營模式最大的區(qū)別在于對(duì)店鋪布局,、商品管理及營銷規(guī)范等方面的管控程度存在較大差異，并且生鮮這類商品類別對(duì)供應(yīng)鏈管理的要求也非常高,。這對(duì)于高鑫零售來說,，經(jīng)營難度不亞于整合歐尚。
也就是說,，高鑫零售當(dāng)前向新零售轉(zhuǎn)型面臨著對(duì)自己兩大層級(jí)產(chǎn)品的整合,。同時(shí)由于與電合作的紅利還未釋放，未來線上收入或還不能為公司提供可觀的利潤(rùn),，高鑫零售這段陣痛期或還將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
